Paul M. Sweezy and Harry Magdoff

PRODUCTION AND FINANCE

Monthly Review, May 1983

In una recensione di un nuovo libro sui problemi dell'economia statunitense,* il professor Alfred E. Kahn di Cornell, forse più noto come "combattente dell'inflazione" di Jimmy Carter, esprime nella forma più concisa e chiara un importante principio dell'economia ortodossa che è solitamente dato per scontato e non esplicitato. Egli scrive:

Contrariamente all'opinione comune, la speculazione in titoli, immobili e materie prime, nonché le fusioni e acquisizioni di aziende esistenti, non sprecano capitale che altrimenti verrebbe impiegato in investimenti produttivi. Tutto ciò che fanno è trasferire denaro dagli acquirenti ai venditori. Gli autori lasciano chiaramente intendere che se quei fondi fossero andati invece in nuovi impianti e attrezzature, il risultato sarebbe stato un tasso di crescita economica ben più soddisfacente. Questa è un'assurdità economica. Secondo tale ragionamento, i 66 miliardi di dollari usati per acquistare azioni alla Borsa di New York solo nel mese di ottobre scorso avrebbero potuto più che triplicare la nostra acquisizione di nuovi impianti e attrezzature! Ma naturalmente ciò sarebbe stato fisicamente impossibile. Il punto è che questi meri acquisti e vendite di attività esistenti non consumano risorse reali (eccetto il tempo impiegato per effettuare le transazioni). (New York Times, sezione Sunday Book Review, 12 dicembre 1982)

È vero oppure no? La risposta è che in parte lo è, in parte no, e che la conclusione a cui si giunge è falsa. Riformulando l'affermazione con alcune modifiche e integrazioni, si giunge alla conclusione opposta:

In accordo con l'opinione comune, la speculazione in titoli, immobili e materie prime, nonché le fusioni e acquisizioni di aziende esistenti, assorbono capitale monetario che potrebbe altrimenti essere impiegato in investimenti produttivi. Invece di essere trasferito dagli acquirenti ai venditori, quel denaro avrebbe potuto essere destinato all'acquisto di nuovi impianti e attrezzature, con il risultato di un tasso di crescita economica ben più soddisfacente. Questo è il buon senso economico. Secondo tale ragionamento, i 66 miliardi di dollari usati per acquistare azioni alla Borsa di New York nel mese di ottobre scorso avrebbero potuto aumentare considerevolmente la nostra acquisizione di nuovi impianti e attrezzature aziendali. Con oltre il 10% della forza lavoro disoccupata e oltre il 30% della capacità produttiva inutilizzata, ciò sarebbe stato fisicamente del tutto possibile. Il punto è che gli acquisti e le vendite di attività esistenti, pur non consumando risorse reali (eccetto il tempo per effettuare le transazioni), forniscono comunque un impiego per il capitale monetario che altrimenti avrebbe potuto trasformarsi in capitale reale.

Cosa direbbero (o potrebbero dire) gli economisti ortodossi al riguardo? Non lo sappiamo con certezza, poiché raramente, se non mai, pongono il problema in questi termini. Per loro il denaro usato per acquistare attività esistenti non è capitale; è semplicemente un mezzo di circolazione che non incide sul processo produttivo. Ciò è in linea con un modo molto antico di guardare all'economia, ovvero dividerla in due sfere — quella "reale" e quella "monetaria" — trattando quest'ultima come un velo che cela i reali processi economici. Se si riesce a dimostrare che certe attività riguardano solo la sfera monetaria (come l'acquisto e la vendita di attività esistenti), esse possono essere escluse da qualsiasi influenza sulla sfera reale.

Il problema di questo approccio è che in realtà non esiste alcuna separazione tra il reale e il monetario: in un'economia capitalistica sviluppata, praticamente tutte le transazioni sono espresse in termini monetari e richiedono la mediazione di quantità concrete di denaro (in contanti o a credito). Alcune di queste transazioni sono generate dal processo produttivo (pagamento dei salari, distribuzione dei redditi derivanti dai profitti, acquisto di mezzi di produzione e beni di consumo) e altre sono generate da transazioni finanziarie (prestiti, acquisto e vendita di attività esistenti, ecc.). La distinzione analitica appropriata non è tra reale e monetario (tutte sono reali e monetarie) ma tra produttivo e finanziario. Si può quindi legittimamente distinguere tra la base produttiva sottostante dell'economia e la sua sovrastruttura finanziaria (da non confondersi, naturalmente, con la metafora base/sovrastruttura comunemente usata nell'esposizione della teoria del materialismo storico).

Nei primi tempi del capitalismo — grosso modo prima della Guerra Civile negli Stati Uniti — quando la maggior parte della produzione era gestita da piccole imprese o società di persone concorrenziali, la sovrastruttura finanziaria era relativamente insignificante e poteva essere ignorata a fini analitici. A quei tempi gli economisti svilupparono la distinzione reale/monetario come metodo per contrapporre il funzionamento dell'economia reale a quello di una ipotetica economia basata sul baratto (senza moneta). Il denaro era considerato come qualcosa di sovrapposto a un'economia naturale di scambio diretto, diventando così la fonte di una vasta gamma di fenomeni di prezzo (distinti dal valore), come l'inflazione, le crisi di sovrapproduzione, i panici e, in seguito, il ciclo economico.

Verso la fine del XIX secolo, con la diffusione di corporation sempre più grandi come forma tipica di impresa, la composizione dell'economia capitalistica subì una trasformazione qualitativa. L'emissione di molti tipi e quantità di titoli azionari portò con sé lo sviluppo di mercati azionari e obbligazionari organizzati, agenzie di intermediazione, nuove forme di attività bancaria e una comunità di quelli che Veblen chiamava "capitani della finanza", i quali si collocarono rapidamente in cima alla gerarchia capitalistica della ricchezza e del potere.

Nel XX secolo la crescita del settore finanziario è proseguita senza sosta, sia in termini assoluti che rispetto al settore produttivo sottostante, e in modo particolarmente marcato durante il lungo boom del dopoguerra, nel corso del quale si è verificata una vera e propria esplosione di nuovi tipi di istituzioni e strumenti finanziari, accompagnata da un'attività speculativa su scala senza precedenti.

Per ragioni che non è il caso di esaminare qui — e che in realtà non sono mai state studiate seriamente — l'economia ortodossa ha prestato scarsa attenzione a questa continua trasformazione delle economie capitalistiche. È vero che l'affermarsi di unità produttive su larga scala ricevette un tardivo riconoscimento (negli anni Trenta) nelle nuove teorie della concorrenza imperfetta o monopolistica, ma queste erano incentrate su singole imprese o settori, senza alcun tentativo di estenderle all'intera economia. Inoltre, gli sviluppi nel campo della finanza aziendale e bancaria furono relegati allo status di "economia applicata", con un rapporto tutt'al più vago e mal definito con il nucleo duro della teoria economica (la "sintesi neoclassica"), che, al di là di una serie di raffinamenti elaborati con cura, era rimasta sostanzialmente quella che era diventata quando Alfred Marshall pubblicò la prima edizione dei suoi Principles of Economics nel 1890. È vero che l'opera di Keynes (A Treatise on Money, 1930; e The General Theory of Employment, Interest and Money, 1936) costituì una parziale eccezione a queste generalizzazioni. In Keynes non vi è traccia della dicotomia reale/monetario, e vi sono passi in cui riconosce chiaramente la distinzione tra settori produttivo e finanziario (in particolare nel capitolo 15 del Treatise on Money, intitolato "La circolazione industriale e la circolazione finanziaria"). Eppure Keynes non diede seguito alle proprie intuizioni e non giunse mai a concettualizzare l'economia nel suo insieme in termini dei due settori, come premessa per esplorarne le interazioni sul piano storico e analitico. E sotto questo aspetto, come sotto altri, il successivo sviluppo dell'economia dominante ha rappresentato un arretramento rispetto ai progressi introdotti da Keynes negli anni Trenta.

Ciò che bisogna comprendere — e che manca nel tipo di ragionamento esemplificato dall'affermazione di Alfred Kahn citata sopra — è che nelle economie complesse moderne, una parte grande e crescente del capitale monetario (cioè del denaro investito con l'obiettivo di guadagnare più denaro) non si trasforma direttamente in capitale produttivo, fungendo da mezzo attraverso cui il plusvalore viene estratto dall'utilizzazione produttiva della forza lavoro. Viene invece impiegato per acquistare strumenti finanziari che fruttano interessi o dividendi. Era un assioma della teoria ortodossa che i venditori di questi strumenti (azioni e obbligazioni) fossero essi stessi capitalisti produttivi, i quali avrebbero usato i proventi per espandere il loro capitale reale, cedendo agli acquirenti una parte del loro accresciuto plusvalore sotto forma di interessi e dividendi. Nella misura in cui questo è ciò che accade realmente, il capitalista monetario diventa semplicemente una sorta di socio del capitalista produttivo.

Oggi, tuttavia, questo è ben lontano da ciò che accade realmente. Ai capitalisti monetari viene offerta un'enorme varietà di strumenti finanziari tra cui scegliere — azioni e obbligazioni, certificati di deposito, fondi del mercato monetario, titoli su ogni tipo di attività, opzioni di acquisto e vendita, contratti a termine, e così via. Non vi è presunzione, né tantomeno garanzia, che il denaro investito in uno qualsiasi di questi strumenti trovi la propria strada, direttamente o indirettamente, verso la formazione di capitale reale. Potrebbe benissimo rimanere nella forma di capitale monetario che circola nel settore finanziario, alimentando la crescita di mercati finanziari che assumono sempre più una vita propria.* *

Nell'attuale stato delle conoscenze non è possibile definire o delimitare il settore finanziario con precisione, e forse non lo sarà mai.*** Ma che esso sia grande e in continua espansione, sia in termini assoluti che relativi, è evidente a qualsiasi osservatore ragionevolmente attento della scena economica. E queste osservazioni possono essere supportate in modo generale da dati statistici facilmente disponibili. Ad esempio:

• Secondo i dati citati da Guy E. Noyes, ex vicepresidente e capo economista della Morgan-Guaranty Trust Company (Morgan-Guaranty Survey, ottobre 1981), alla fine del 1980 i debiti sui depositi a vista (ovvero gli assegni emessi su depositi a vista) ammontavano a un ritmo annuo di circa 68 trilioni di dollari, a fronte di un Prodotto Nazionale Lordo di 2,7 trilioni di dollari. Pertanto, solo circa il 4% dei pagamenti tramite assegno era legato a transazioni riguardanti i beni e servizi che compongono il PNL. "Un grande volume di transazioni, non conteggiato nella cifra del 4%", spiega Noyes, "riguarda acquisti intermedi di beni e servizi — al contrario degli acquisti finali, che sono ciò che il PNL misura. Tuttavia, i pagamenti finanziari rappresentano di gran lunga la grande maggioranza dei debiti totali sui depositi a vista." Questo non significa che la maggior parte del denaro del paese sia bloccata nel settore finanziario, ma significa che la maggior parte del flusso monetario dell'economia (quantità di moneta per numero medio di rotazioni in un dato periodo) si svolge nel settore finanziario. Poiché il tasso di rotazione è molto elevato nel settore finanziario, è necessaria meno moneta per sostenere un flusso di pagamenti più elevato. Ciononostante, il settore finanziario assorbe un'enorme quantità di denaro. Ne consegue naturalmente che qualsiasi variazione nella redditività relativa di produzione e finanza può rapidamente far spostare il denaro da un settore all'altro, con conseguenze significative per il funzionamento del sistema.

• Nel 1950 i dividendi e gli interessi ammontavano all'8,1% del reddito personale totale. Nel 1982 questa quota era salita al 17,1%, con un aumento di oltre il 110% (Economic Report of the President, 1983, pp. 188-89). La ragione principale della crescita degli interessi e dei dividendi è stato il drammatico aumento dei tassi di interesse. Ma questo è a sua volta il prodotto della sovrastruttura finanziaria in continua espansione, che spinge il credito a un limite estremo e persino al di là dei confini di una finanza razionale.

• I profitti al lordo delle imposte delle società finanziarie erano in media il 10,9% dei profitti societari totali nel periodo 1945-54. Questo era salito al 15,7% nel periodo 1975-81, un aumento del 44% (The National Income and Product Accounts of the United States, 1929-76, pp. 283-84 e Survey of Current Business, luglio 1982, p. 92). L'aumento della quota della finanza sarebbe certamente stato maggiore se fosse stato possibile separare e contabilizzare le operazioni finanziarie di quelle che sono ufficialmente classificate come società non finanziarie.

• L'occupazione in "Finanza, Assicurazioni e Immobiliare" è aumentata da 3,6 milioni nel 1970 a 5,4 milioni nel 1982, un aumento del 50%. Questo si confronta con un aumento dell'occupazione totale nello stesso periodo del 26%. In altre parole, in termini di occupazione il settore finanziario è cresciuto quasi il doppio rispetto all'economia nel suo complesso (Economic Report of the President, 1983, p. 205).

I dati precedenti sono evidentemente nient'altro che indicatori o sintomi di tendenze di lungo periodo in atto nell'economia statunitense; di per sé non ci dicono nulla sulle conseguenze per il funzionamento complessivo del sistema dello spostamento del centro di gravità dalla produzione alla finanza. Per questo dobbiamo esaminare il modo in cui i due settori — produzione e finanza — interagiscono tra loro.

Abbiamo rilevato che il modo più utile per condurre questa indagine è concentrare l’attenzione sulla produzione e l'utilizzo del plusprodotto della società nelle condizioni del capitalismo monopolistico. La condizione di base per la sopravvivenza e la riproduzione di qualsiasi società è il funzionamento ininterrotto di un settore produttivo che fornisce i beni di consumo necessari alla popolazione, più i beni strumentali per sostituire ciò che si logora e (se le condizioni sono favorevoli) per espandere la base produttiva. Nelle società primitive c'è normalmente poco che avanza dopo che è stato provveduto al sostentamento della popolazione, quindi la crescita è al massimo lenta e spesso inesistente. Con il progredire della civiltà, il lavoro diventa più produttivo, il surplus (al di sopra di ciò che è necessario per mantenere la popolazione lavoratrice) cresce, emergono nuove classi di non-lavoratori (proprietari terrieri, sacerdoti, funzionari governativi) e una crescita più rapida diventa possibile. Eppure, per la maggior parte della storia umana il surplus è rimasto esiguo ed è stato di volta in volta ridotto o addirittura azzerato a fronte di condizioni naturali avverse, guerre, pestilenze, ecc. Ecco perché la storia sembra scorrere così lentamente per così tanto tempo e perché civiltà apparentemente fiorenti declinano e cadono.

L'avvento del capitalismo introduce un nuovo elemento dinamico nel processo storico. Il tasso di aumento della produttività del lavoro accelera. Come Marx ed Engels scrissero nel Manifesto del Partito Comunista, la "borghesia... ha creato forze produttive più massicce e colossali di tutte le generazioni che l’hanno preceduta." Il plusprodotto cresce a passi da gigante. Durante la maggior parte del XIX secolo, nei paesi del capitalismo avanzato, una grande parte di questo plusprodotto crescente veniva reinvestita nell'espansione della base produttiva, e gran parte del resto serviva a sostenere la crescita numerica e il tenore di vita delle classi non lavoratrici. Col tempo, tuttavia, questi modi tradizionali di utilizzare il plusprodotto si rivelarono sempre più inadeguati a mantenere la macchina capitalistica in funzione a piena o quasi piena capacità. Le nuove tecnologie basate sulla scienza e le migliorate forme di organizzazione del processo lavorativo si rivelarono, per usare una delle espressioni preferite di Veblen, "straordinariamente" produttive. Un risultato fu, come Veblen osservò in uno studio innovativo già nel 1904, che l'economia tendeva a rallentare e a funzionare per periodi prolungati al di sotto della piena capacità.**** Un rimedio a questa situazione, sosteneva Veblen, poteva essere ricercato "in un maggiore consumo improduttivo di beni", ma non era ottimista sulla sua efficacia:

Un dispendio di spreco su scala adeguata a compensare il surplus di produttività dell'industria moderna è quasi fuori questione. L'iniziativa privata non può portare lo spreco di beni e servizi nemmeno lontanamente al punto richiesto dalla situazione degli affari. Lo spreco privato è senza dubbio ingente, ma i principi aziendali, che portano al risparmio e all'investimento oculato, sono troppo radicati nelle abitudini degli uomini moderni per consentire un rallentamento efficace del tasso di risparmio. Qualcosa di più pertinente può essere fatto, e in effetti viene fatto, dai governi civili attraverso lo spreco effettivo. Armamenti, edifici pubblici, stabilimenti di corte e diplomatici, e simili, sono quasi del tutto superflui, per quanto attiene alla presente questione. Hanno il vantaggio aggiuntivo che i titoli pubblici che rappresentano questo spreco servono da attraenti titoli d'investimento per il risparmio privato, mentre allo stesso tempo... i risparmi così investiti sono puramente fittizi e quindi non agiscono per abbassare i profitti o i prezzi.... Ma per quanto straordinario sia stato ultimamente questo spreco pubblico di sostanza, esso risulta apparentemente del tutto inadeguato a compensare il surplus di produttività dell'industria meccanica, particolarmente quando questa produttività sia assecondata dalla grande facilità che l'organizzazione aziendale moderna offre all'accumulazione di risparmi in relativamente poche mani. (Ibid., pp. 205-06)

Veblen avrebbe potuto continuare citando la crescita del settore finanziario — di cui era uno degli osservatori più precoci e perspicaci — come ulteriore compensazione al "surplus di produttività dell'industria moderna". La ragione per cui non lo fece è probabilmente che all'epoca in cui stava scrivendo The Theory of Business Enterprise, nei primi anni del secolo, il settore finanziario era ancora, in senso puramente quantitativo, piuttosto piccolo. È interessante notare che Baran e Sweezy, in Monopoly Capital (1966), mancarono anch'essi di concentrarsi sulla finanza — insieme allo sforzo di vendita e alla spesa pubblica — come principale assorbitore di surplus, sebbene avessero molte meno ragioni di Veblen per tale omissione. Comunque sia, non vi è certamente alcuna scusa per continuare a ignorare questo ruolo della finanza dopo la fantastica esplosione del settore finanziario che ha caratterizzato gli anni Sessanta e Settanta.

Se un'economia capitalistica funzionasse nel modo assunto dai modelli dei libri di testo, non vi sarebbe alcuna ragione per lo sviluppo di un distinto settore finanziario. Tutti i redditi sarebbero corrisposti dalle imprese produttive sotto forma di salari, stipendi, dividendi, interessi e rendite; e tutti i redditi sarebbero spesi in beni di consumo o in mezzi di produzione per espandere la base produttiva dell'economia. I risparmi sarebbero direttamente investiti o prestati a interesse alle imprese produttive, e il credito sarebbe limitato al modesto ruolo di facilitare le transazioni commerciali ed economizzare sul fabbisogno di contante.

Con l'avvento delle società per azioni tutto questo è cambiato gradualmente. Lo scopo originale della forma corporata era quello di consentire a più investitori di avviare insieme un'impresa senza che ciascuno di essi corresse il rischio di perdere l'intero patrimonio. La questione viene spesso presentata come se si trattasse in realtà solo di una partnership estesa, in cui ciascun partecipante possiede effettivamente una quota delle attività produttive in questione. Ma non è così. È la corporation stessa che possiede gli asset reali, e i partecipanti possiedono solo quote della corporation — pezzi di carta che incorporano determinati diritti legali (votare per i direttori, ricevere i dividendi quando distribuiti, acquisire una quota proporzionale delle attività in caso di liquidazione della corporation, ecc.). La differenza tra il possedere asset reali e il possedere un insieme di diritti legali può a prima vista sembrare irrilevante, ma non è affatto così. È di fatto la radice della divisione dell'economia nei settori produttivo e finanziario.

Le società per azioni possono naturalmente vendere le proprie attività, in tutto o in parte. Gli azionisti, d'altra parte, possono solo vendere i propri pezzi di carta. In assenza di un mercato organizzato, questo non è facile, come scoprirono molti dei primi azionisti delle corporation. Ma anche prima dell'ascesa della società per azioni, esistevano mercati organizzati di titoli, in particolare quelli che trattavano titoli di Stato e, in misura minore, azioni di banche e compagnie assicurative. Con il crescere del volume dei nuovi titoli societari negli ultimi decenni del XIX secolo, i mediatori e gli intermediari già affermati — un buon esempio era J. P. Morgan, che iniziò come finanziatore del governo nordista durante la Guerra Civile — erano più che desiderosi di estendere la propria attività per includere questi nuovi tipi di titoli.

Fu in questo modo che i titoli societari acquisirono l'attributo della liquidità — la convertibilità immediata in denaro contante — che le attività fisiche delle società, per loro stessa natura, non avrebbero mai potuto avere. E una volta raggiunta questa fase, la strada era aperta per una proliferazione di strumenti e mercati finanziari che, almeno finora, si è rivelata letteralmente illimitata. Un passaggio cruciale in questo sviluppo fu la determinazione da parte delle legislature e dei tribunali statali che le società avevano il potere non solo di emettere i propri titoli, ma anche di possedere i titoli di altre società. Nacque così la holding company, una corporation il cui scopo è possedere i titoli di altre compagnie. Data questa possibilità, le corporation potevano essere impilate sopra altre società in una catena teoricamente infinita, con il numero e il volume aggregati di titoli societari in costante aumento e senza alcuna aggiunta alla base produttiva sottostante al fondo della piramide.

Questo non è il luogo per illustrare i vari altri modi in cui il settore finanziario, una volta stabilito su una solida base indipendente, ha espanso la sua dimensione e la sua influenza. L'acquisto e la vendita di titoli a credito, lo sviluppo dei mercati delle opzioni e dei futures, la moltiplicazione di intermediari finanziari specializzati, l'orchestrazione di fusioni e acquisizioni societarie — tutto ciò e molto altro ha fatto parte dell'accumulo che è risultato nell'enorme settore finanziario che occupa un posto così importante sulla scena economica odierna.

Qual è, allora, la natura dell'interrelazione tra i settori produttivo e finanziario? È chiaro che il settore finanziario di per sé non produce nulla che abbia un significativo valore d'uso. D'altra parte, esso usa una grande quantità di risorse reali: i quasi 5,4 milioni di occupati in questo settore (cfr. sopra p. 6) consumano in media quanto (e forse anche più dei) dipendenti nel resto dell'economia; le banche sembrano aver bisogno di edifici più lussuosi rispetto alla maggior parte delle imprese; una parte molto consistente della produzione delle industrie ad alta tecnologia (computer, apparecchiature di comunicazione, ecc.) va certamente al settore finanziario. Nella terminologia di Veblen citata sopra, il settore finanziario fa evidentemente la sua parte per compensare il surplus di produttività dell'industria moderna. Né la domanda che esso genera direttamente di beni di consumo e mezzi di produzione rappresenta l'intera misura del suo contributo a questo riguardo. Gli ultimi anni, e ancora più drammaticamente gli ultimi nove mesi, hanno dimostrato che il settore finanziario può prosperare mentre il settore produttivo continua a ristagnare.* * *** Quando ciò accade, l'impatto favorevole del settore finanziario su quello produttivo non si limita all’accresciuta domanda dei prodotti di quest'ultimo creata da una maggiore occupazione e da maggiori profitti nel settore finanziario. C’è anche l'effetto indiretto di un aumento del valore degli asset finanziari detenuti da famiglie e imprese in tutta l'economia. Il Morgan-Guaranty Survey di marzo stima che "il valore di azioni, obbligazioni e attività liquide detenute dai consumatori è aumentato di oltre 500 miliardi di dollari nel secondo semestre del 1982", risultato ovviamente interamente dell'attività nel settore finanziario. Questo dovrebbe avere un certo effetto stimolante sulla domanda dei consumatori, anche se nelle attuali condizioni generali dell'economia questo potrebbe manifestarsi più nel rallentamento di un declino che nel registrare un aumento.

Qual è la prospettiva per il periodo a venire? Può continuare questa coesistenza apparentemente contraddittoria di un settore finanziario prospero ed in espansione e di un settore produttivo stagnante? È probabilmente lecito dire che nel lungo periodo la risposta è no. Ma questo non aiuta molto, poiché nessuno può definire il lungo periodo, e nel frattempo le imprese capitalistiche sono per lo più costrette, volenti o nolenti, a prendere decisioni sulla base delle prospettive immediate.

Nel settore produttivo, con la domanda stagnante e quasi un terzo della capacità produttiva inutilizzata, ciò significa ridurre i costi di produzione (in particolare licenziando lavoratori e tagliando i salari) e limitare gli investimenti alla manutenzione e alla sostituzione indispensabili — una ricetta perfetta per perpetuare la stagnazione. Nel settore finanziario le cose sono diverse. Vi è abbondanza di denaro disponibile (liquidità più credito inutilizzato), e la sete di profitti aggiunta alle pressioni concorrenziali spinge tutte le imprese finanziarie a metterne a frutto il più possibile. Questo genera una tendenza al rialzo nel prezzo degli strumenti finanziari che a sua volta innesca una psicologia speculativa che finisce per pervadere la comunità finanziaria e per fornire la propria giustificazione.

Da un punto di vista strutturale, ovvero data la larga indipendenza del settore finanziario discussa sopra, l'inflazione finanziaria di questo tipo può persistere indefinitamente. Ma non è forse destinata a crollare di fronte alla ostinata stagnazione del settore produttivo? I due settori sono davvero così indipendenti? O stiamo parlando puramente di una bolla inflazionistica destinata a scoppiare come è accaduto a molte manie speculative nella storia passata del capitalismo?

Non è possibile dare una risposta certa a queste domande. Ma siamo inclini a ritenere che nella fase attuale della storia del capitalismo — a meno di uno shock tutt'altro che improbabile come il crollo del sistema monetario e bancario internazionale — la coesistenza di stagnazione nel settore produttivo e inflazione in quello finanziario possa continuare a lungo. La ragione è che i comportamenti di fondo della classe capitalistica, specialmente negli Stati Uniti, sono dominati da un insieme di aspettative profondamente radicate nella storia del sistema capitalistico. L'ideologia capitalistica dà per scontato che lo stato normale dell'economia sia la prosperità basata su una crescita vigorosa. Le deviazioni da questa norma — sostiene l'argomento — sono temporanee e destinate a invertirsi. Ciò vale non solo per le recessioni/depressioni del normale ciclo economico, ma anche per i periodi più lunghi di stagnazione che si suppone si verifichino ogni 50 anni circa (da cui la crescente popolarità nella stampa economica delle teorie del cosiddetto ciclo a onde lunghe). Siamo in un tale periodo ora, secondo questo punto di vista, e si prevede che duri grosso modo per tutti gli anni Ottanta, per essere seguito da una nuova lunga ripresa negli anni Novanta e oltre.

Finché i capitalisti credono davvero in questo (o in qualcosa di simile) — e pensiamo che non vi sia alcun dubbio che lo facciano — ciò fornisce una spiegazione ragionevole per i tipi di comportamento che caratterizzano rispettivamente i capitalisti produttivi e quelli finanziari. Coloro che sono radicati nel settore produttivo non possono fare altro che stringere i bulloni (soprattutto a spese del lavoro) e aspettare che abbia inizio il nuovo rialzo di lungo periodo. Coloro che operano nel settore finanziario, d'altra parte, possono razionalmente (così a loro sembra) valutare i loro pezzi di carta al valore che presumibilmente avranno quando il rialzo sarà in atto. Da qui la stagnazione nel settore produttivo e l'inflazione in quello finanziario.

Come sanno i lettori di MR, consideriamo il ciclo di 50 anni come ideologia nel senso deteriore del termine, cioè un mito che serve a razionalizzare gli interessi capitalistici. La norma del capitalismo maturo è la stagnazione, non la crescita vigorosa. In assenza di potenti stimoli esterni, dei quali non vi è al momento alcun segno all'orizzonte, la stagnazione si protrae e, salvo occasionali alti e bassi, si autoalimenta. Se questa è la diagnosi corretta, la classe capitalistica statunitense, come il resto del popolo americano, è destinata a un brusco risveglio in qualche momento nel futuro. Ma se questo avverrà nel "naturale" corso degli eventi, o se un grave shock — come quello che potrebbe essere prodotto da un panico finanziario internazionale — interverrà a indirizzare gli eventi su un nuovo corso, sono domande a cui non è possibile dare risposte ragionevoli in anticipo. Nel frattempo, non dobbiamo sorprenderci se lo strano pas de deux che stanno inscenando in questi giorni i settori produttivo e finanziario continua ancora per un tempo considerevole.

(6 aprile 1983)

* Barry Bluestone e Bennett Harrison, The Deindustrialization of America: Plant Closings, Community Abandonment, and the Dismantling of Basic Industry (New York: Basic Books, 1982).

** La formula marxiana per il processo di investimento produttivo è D-M-D^' - denaro scambiato con merci (mezzi di produzione più forza lavoro) che vengono utilizzate per produrre merci di maggior valore che a loro volta vengono vendute a un prezzo superiore a quello inizialmente investito. La formula corrispondente per il capitale monetario è D-D', ovvero denaro che produce altro denaro senza l'intervento di un processo produttivo. Marx si riferì opportunamente a questo come al capitale nella sua "forma più esternalizzata e feticistica" (Il Capitale, vol. 3, a cura di Kerr, p. 459).

*** La difficoltà deriva in gran parte dal fatto che la maggior parte delle grandi corporation ufficialmente classificate come "non finanziarie" sono in realtà, almeno in una certa misura e spesso in misura sostanziale, impegnate in operazioni finanziarie come l'acquisto e la vendita di titoli e altri beni esistenti, l'ottenimento e la concessione di prestiti, ecc. Esse incassano ingenti somme di denaro (sia da attività produttive che finanziarie) oltre a quanto distribuiscono agli azionisti e ai creditori. Nel decidere come investire questi fondi, si basano su criteri di redditività, sicurezza, liquidità, ecc., il che spesso significa investire in attività finanziarie piuttosto che produttive. In altre parole, sono capitaliste monetarie oltre che capitaliste produttive.

**** "Potrebbe persino essere una generalizzazione plausibile... affermare che negli ultimi due decenni la condizione normale dell'attività industriale è stata un lieve ma cronico stato di depressione... I periodi di ‘normale’ prosperità, durante questo periodo sono pressoché uniformemente riconducibili a cause specifiche estranee al processo dell'attività industriale in senso stretto." (La teoria dell'impresa, pp. 159, 202).

***** Tra l'agosto del 1982 e la fine di febbraio di quest'anno, l'indice composito della Borsa di New York è aumentato del 35,7%, mentre la produzione industriale e gli utili delle società non finanziarie erano entrambi in calo.

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Claude

Analisi di "Production and Finance" — Sweezy & Magdoff (1983)

1. Occhiello

Pubblicato su Monthly Review nell'aprile 1983, questo saggio di Paul M. Sweezy e Harry Magdoff affronta il crescente divario tra settore produttivo e settore finanziario nell'economia capitalistica statunitense, contestando l'ortodossia economica che considera le transazioni finanziarie neutrali rispetto alla produzione reale.

2. Abstract

Sweezy e Magdoff prendono le mosse da un'affermazione del professor Alfred Kahn, secondo cui la speculazione finanziaria non sottrae risorse agli investimenti produttivi, poiché si limita a trasferire denaro tra acquirenti e venditori. Gli autori rovesciano questa tesi, dimostrando che il capitale monetario impiegato in transazioni finanziarie rappresenta un'alternativa reale all'investimento produttivo, specialmente in condizioni di sottoutilizzo della capacità produttiva. Il saggio ricostruisce storicamente la separazione tra settore produttivo e sovrastruttura finanziaria, mostrando come quest'ultima sia cresciuta in modo sproporzionato nel dopoguerra. Attraverso dati empirici su occupazione, profitti e flussi monetari, gli autori documentano l'espansione strutturale della finanza e ne analizzano il rapporto con la stagnazione produttiva. La conclusione è che la coesistenza di un settore finanziario in espansione e un settore produttivo stagnante non è anomalia congiunturale ma tendenza strutturale del capitalismo maturo.

3. Sintesi analitica per punti

Punto di partenza critico. La tesi di Kahn — che le transazioni su attività esistenti non sottraggono risorse alla produzione — viene confutata: in presenza di disoccupazione e capacità inutilizzata, il capitale monetario assorbito dalla finanza avrebbe potuto alimentare investimenti reali.
Critica alla dicotomia reale/monetario. L'economia ortodossa tratta la moneta come un velo, separando artificialmente sfera reale e sfera monetaria. Gli autori propongono invece la distinzione analitica tra settore produttivo e settore finanziario, entrambi pienamente reali e monetari.
Genesi storica della sovrastruttura finanziaria. Nei primi decenni del capitalismo la finanza era marginale. Con la diffusione delle società per azioni nell'ultimo quarto del XIX secolo — e con la possibilità legalmente riconosciuta di possedere titoli di altre società — nasce e si autonomizza un settore finanziario strutturalmente separato dalla produzione.
Dati empirici sull'espansione finanziaria. Quattro indicatori documentano la crescita relativa del settore: (a) il 96% dei pagamenti tramite assegno è di natura finanziaria, non legato al PNL; (b) la quota di dividendi e interessi sul reddito personale è passata dall'8,1% al 17,1% tra il 1950 e il 1982; (c) i profitti delle società finanziarie sono cresciuti dal 10,9% al 15,7% del totale tra 1945-54 e 1975-81; (d) l'occupazione nel settore finanziario è cresciuta del 50% tra il 1970 e il 1982, contro il 26% dell'economia complessiva.
Il capitale monetario come assorbitore di surplus. Riprendendo Veblen, gli autori individuano nella finanza uno dei principali meccanismi che compensano l'"eccesso di produttività" del capitalismo moderno, insieme allo sforzo di vendita e alla spesa pubblica — un'integrazione esplicita rispetto all'analisi di Monopoly Capital (1966).
Coesistenza di stagnazione produttiva e inflazione finanziaria. I due settori si muovono in direzioni opposte perché obbediscono a logiche diverse: il settore produttivo, con capacità inutilizzata, comprime i costi e rinvia gli investimenti; il settore finanziario, con abbondanza di liquidità, valorizza i titoli sulla base di aspettative di ripresa futura — aspettative che gli autori giudicano ideologiche.
Prospettiva critica conclusiva. Il ciclo lungo di 50 anni è considerato un mito ideologico. La norma del capitalismo maturo è la stagnazione, non la crescita. La coesistenza attuale dei due settori potrà durare ancora, ma è strutturalmente insostenibile nel lungo periodo.

4. Concetti chiave rilevanti

Concetto	Significato nel testo
Settore produttivo / settore finanziario	Distinzione analitica centrale, alternativa alla dicotomia ortodossa reale/monetario
Sovrastruttura finanziaria	Insieme delle istituzioni, strumenti e mercati finanziari, autonomizzatosi dalla base produttiva
Capitale monetario (D-D')	Denaro che produce denaro senza passare per un processo produttivo
Plusprodotto / surplus	Eccedenza prodotta oltre il necessario per la riproduzione della forza lavoro
Eccesso di produttività	Tendenza del capitalismo maturo a produrre più di quanto il mercato possa assorbire
Stagnazione	Condizione strutturale normale del capitalismo monopolistico maturo, non anomalia ciclica
Inflazione finanziaria	Aumento del valore degli asset finanziari indipendente dalla crescita produttiva
Liquidità dei titoli	Attributo che distingue i titoli dagli asset fisici, fondamento dell'autonomia finanziaria
Holding company	Forma societaria che consente l'impilamento di titoli senza aggiunta di base produttiva
Ciclo a onde lunghe	Teoria (Kondratiev) considerata dagli autori un'ideologia apologetica del capitalismo

5. Autori, opere e concetti citati o riferiti

Autore	Opera / fonte	Concetto o riferimento
Alfred E. Kahn	New York Times, dic. 1982	Tesi della neutralità delle transazioni finanziarie rispetto alla produzione; punto di partenza polemico del saggio
Karl Marx	Il Capitale, vol. III	Formula D-M-D' (capitale produttivo) vs. D-D' (capitale monetario nella sua forma "più esternalizzata e feticistica")
Thorstein Veblen	The Theory of Business Enterprise (1904)	Eccesso di produttività dell'industria moderna; tendenza cronica alla depressione; spreco pubblico e privato come compensatori; capitani della finanza
John Maynard Keynes	A Treatise on Money (1930)	Distinzione tra circolazione industriale e circolazione finanziaria (cap. 15); parziale superamento della dicotomia reale/monetario
John Maynard Keynes	The General Theory (1936)	Assenza della dicotomia reale/monetario; intuizioni non sistematizzate in una teoria dei due settori
Alfred Marshall	Principles of Economics (1890, I ed.)	Fondazione della sintesi neoclassica, rimasta sostanzialmente invariata fino agli anni Ottanta
Paul Baran & Paul Sweezy	Monopoly Capital (1966)	Analisi del surplus e dei suoi assorbitori (sforzo di vendita, spesa pubblica); autocritica per l'omissione della finanza come assorbitore principale
Barry Bluestone & Bennett Harrison	The Deindustrialization of America (1982)	Libro recensito da Kahn; punto di innesco del dibattito sulla relazione produzione/finanza
Guy E. Noyes	Morgan-Guaranty Survey, ott. 1981	Dati sui pagamenti tramite assegno e sulla prevalenza delle transazioni finanziarie sul PNL
Marx & Engels	Manifesto del Partito Comunista	Capacità della borghesia di creare forze produttive senza precedenti

6. Sintesi critica

Il saggio mantiene una rilevanza notevole, sia sul piano metodologico che su quello empirico. Sul primo piano, la sostituzione della dicotomia reale/monetario con quella produttivo/finanziario costituisce un contributo analitico ancora valido: permette di pensare le transazioni finanziarie non come un velo neutro ma come un circuito con proprie logiche di accumulazione, propria domanda di risorse reali e propria capacità di attrarre capitale sottraendolo agli usi produttivi. È una prospettiva che la successiva letteratura post-keynesiana (Minsky, Tobin) e la sociologia economica (Krippner) hanno in parte riformulato in termini diversi, ma senza necessariamente superarla.

Sul piano empirico, le tendenze documentate dagli autori si sono rivelate di lungo periodo e si sono accentuate nei decenni successivi, fino a diventare il cuore del dibattito sulla "finanziarizzazione" degli anni Duemila. In questo senso il saggio ha un carattere precorritore.

I limiti più evidenti sono due. Il primo è la tendenza a trattare la stagnazione come condizione strutturale necessaria del capitalismo maturo, il che rischia di diventare una tesi non falsificabile: qualunque ripresa viene interpretata come temporanea o illusoria, qualunque crisi come conferma della diagnosi. Il secondo limite riguarda la relazione tra i due settori: il testo descrive con efficacia la coesistenza di stagnazione produttiva e inflazione finanziaria, ma rimane vago sui meccanismi di trasmissione e sulle condizioni che potrebbero interrompere questo equilibrio instabile. La promessa di un'analisi delle interazioni tra i settori viene in parte mantenuta nella sezione descrittiva, ma manca un modello esplicativo che vada al di là dell'analogia strutturale tra surplus non assorbito e gonfiamento finanziario.

Resta comunque un testo di riferimento per chiunque voglia comprendere, in chiave critica e storica, le origini intellettuali del dibattito contemporaneo sulla finanziarizzazione del capitalismo.

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IL LIBRO BVD

Library of Congress Cataloging in Publication Data Bluestone, Barry. The deindustrialization of America. Includes bibliographical references and index. 1. Plant shutdowns—United States. 2. United States—Industries. 3. Capital movements— United States. I. Harrison, Bennett. II. Title. HD5708.55.U6B58 1982 338.6'042 ISBN 0-465-01590-5 82-70844 Copyright © 1982 by Barry Bluestone and Bennett Harrison Printed in the United States of America Designed by Vincent Torre 10 987654321

Contents Acknowledgments Chapter 1 Capital vs. Community PART I Introduction Deindustrializing America. A Trivial Problem? The Per¬ sonal and Social Costs of Deindustrialization. Supply-Side Metaphysics and Other Explanations for the Crisis. Managerial Strategy and Class Struggle in the Postwar Era. The Contradiction Between Capital and Community. PART II ix 3 The Extent and Consequences of Deindustrialization Chapter 2 Closed Plants; Lost Jobs Private Business Investment and Disinvestment in the U. S., 1969-76. The Deindustrialization Wave of the Late 1970s. The Diversion of Corporate Investment into the Acquisition of Existing Businesses. The “Exporting” of Jobs Through Foreign Investment by American Corporations. Conclusion. Chapter 3 The Impact of Private Disinvestment on Workers and Their Communities The Loss of Jobs. Income Loss and Underemployment. Loss of Family Wealth. Impacts on Physical and Mental Health. The “Ripple Effects” in the Community. Public Revenues 25 49 V Contents and Social Expenditures. Community Anomie and “Anti- Union Animus.” Conclusion. Chapter 4 Boomtown and Bust-town: How the Market Produces Reindustrialization The Quintessential Boomtown. The “Downside” of the Boomtown Story. The Costs of Reindustrializing the North. Is Migration the Solution? “Push” and “Pull” Factors in Domestic Migration. The Social Costs of Migration. The “So- cially-Manageable Velocity” of Capital. Conclusion. PART III Why and How the American Economy Is Undergoing Deindustrialization Chapter 5 Corporate Strategy and Government 'Policy During the Pax Americana : 1946-71 A Quarter-Century of American Economic Growth. The Revolution in “Permissive” Technology. The Growing Cen¬ tralization and Concentration of Control Over Production. How National Tax Laws and Regulations Promoted Central¬ ization and Concentration. Taxes, Tariffs, and Other Gov¬ ernment Regulations Supporting the International Expan¬ sion of Capital. The Postwar “Social Contract” Between Capital and Labor. Conclusion. Chapter 6 Managerial Capitalism and the Economic Crisis: 1971—? The New International Competition. Economic Crisis and the Squeeze on Profits. Conglomeration and the “New Managerialism.” Centralization, Conglomeration, and Community Economic Instability. The Break-Up of the So¬ cial Contract: Running Away from the Unions. Interna¬ tional Investment and the Search for a Union-Free Environ¬ ment. Fight Along with Flight: The Direct Attack on the Unions. Capital s Assault on the Social Wage: The Demand for a “Good Business Climate.” “Reaganomics”and the So¬ cial Wage. Conclusion. 82 VI Contents PART IV The Great Reindustrialization Debate Chapter 7 What’s Wrong with Present Policy? The Conservative Strategy. The Liberal Strategy. The New “Corporatist” Strategy. “Japanizing” the American Econ¬ omy. Targeting Economic Development Policy to Small Business. Urban Enterprise Zones. Conclusion. Chapter 8 Reindustrialization with a Human Face The Immediate Agenda: Rebuilding the Social Safety Net. Extending the Social Wage: Plant-Closing Legislation. Cor¬ porate Opposition to Plant-Closing Legislation. Early Warning Systems. Toward a Radical Industrial Policy. De¬ veloping the “Sunrise” Industries. Public Goods (and Ser¬ vices). Policies for the “Sunset” Industries. Corporate Bail- Outs. Worker Ownership. Where Do We Go From Here? Appendices Notes Index 193 231 2 65 2 83 309

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Copilot

Certo Gian — ti traduco in italiano scorrevole ed editoriale il sommario del libro The Deindustrialization of America di Bluestone & Harrison.

Non è testo protetto in forma narrativa: è un indice, quindi posso tradurlo integralmente.

📘 Traduzione del Sommario (Contents)

(traduzione fedele ma resa in italiano naturale)

Ringraziamenti

Capitolo 1 — Capitale vs. Comunità

PARTE I — Introduzione

Deindustrializzare l’America. Un problema banale?

I costi personali e sociali della deindustrializzazione.

La metafisica dell’offerta e altre spiegazioni della crisi.

Strategia manageriale e lotta di classe nel dopoguerra.

La contraddizione tra capitale e comunità.

PARTE II — L’estensione e le conseguenze della deindustrializzazione

Capitolo 2 — Fabbriche chiuse; posti di lavoro perduti

Investimenti e disinvestimenti delle imprese private negli Stati Uniti, 1969–76.
L’ondata di deindustrializzazione della fine degli anni ’70.
La deviazione degli investimenti aziendali verso l’acquisizione di imprese esistenti.
L’“esportazione” dei posti di lavoro tramite investimenti all’estero delle corporation americane.
Conclusione.

Capitolo 3 — L’impatto del disinvestimento privato sui lavoratori e sulle loro comunità

La perdita dei posti di lavoro.
Perdita di reddito e sotto‑occupazione.
Perdita della ricchezza familiare.
Impatti sulla salute fisica e mentale.
Gli “effetti a catena” sulla comunità.
Entrate pubbliche e spesa sociale.
Anomia comunitaria e “ostilità anti‑sindacale”.
Conclusione.

Capitolo 4 — Boomtown e Bust‑town: come il mercato produce la reindustrializzazione

La boomtown per eccellenza.
Il “lato oscuro” della boomtown.
I costi della reindustrializzazione del Nord.
La migrazione è la soluzione?
Fattori di “spinta” e di “attrazione” nella migrazione interna.
I costi sociali della migrazione.
La “velocità socialmente gestibile” del capitale.
Conclusione.

PARTE III — Perché e come l’economia americana sta vivendo la deindustrializzazione

Capitolo 5 — Strategia aziendale e politica governativa durante la Pax Americana: 1946–71

Un quarto di secolo di crescita economica americana.
La rivoluzione della tecnologia “permissiva”.
La crescente centralizzazione e concentrazione del controllo sulla produzione.
Come le leggi fiscali e le regolamentazioni nazionali hanno favorito centralizzazione e concentrazione.
Tasse, tariffe e altre regolamentazioni governative a sostegno dell’espansione internazionale del capitale.
Il “contratto sociale” del dopoguerra tra capitale e lavoro.
Conclusione.

Capitolo 6 — Il capitalismo manageriale e la crisi economica: 1971–?

La nuova competizione internazionale.
Crisi economica e compressione dei profitti.
Conglomerati e il “nuovo managerialismo”.
Centralizzazione, conglomerati e instabilità economica delle comunità.
La rottura del contratto sociale: fuga dai sindacati.
Investimenti internazionali e ricerca di ambienti “liberi dai sindacati”.
Combattere oltre che fuggire: l’attacco diretto ai sindacati.
L’assalto del capitale al salario sociale: la richiesta di un “buon clima per gli affari”.
La “Reaganomics” e il salario sociale.
Conclusione.

PARTE IV — Il grande dibattito sulla reindustrializzazione

Capitolo 7 — Cosa non va nelle politiche attuali?

La strategia conservatrice.
La strategia liberale.
La nuova strategia “corporatista”.
“Giapponizzare” l’economia americana.
Orientare le politiche di sviluppo economico verso le piccole imprese.
Le Urban Enterprise Zones.
Conclusione.

Capitolo 8 — Reindustrializzazione con un volto umano

L’agenda immediata: ricostruire la rete di protezione sociale.
Estendere il salario sociale: la legislazione sulle chiusure di impianti.
L’opposizione delle imprese alla legislazione sulle chiusure.
Sistemi di allerta precoce.
Verso una politica industriale radicale.
Sviluppare le industrie “alba” (sunrise).
Beni (e servizi) pubblici.
Politiche per le industrie “tramonto” (sunset).
Salvataggi aziendali.
Proprietà dei lavoratori.
Dove andiamo da qui?

Appendici

Note

Indice

Se vuoi, posso anche:

🔧 fare una riduzione capitolo per capitolo

oppure

🧭 costruire un dossier completo usando il template che abbiamo preparato

oppure

🔍 fare una sintesi critica del libro.

Dimmi tu come vuoi procedere.

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PREFAZIONE

Ecco una bozza di presentazione — puoi dirmi se vuoi un tono più accademico, più divulgativo, o destinato a un pubblico specifico.

Quarant'anni dopo, tutto uguale. O quasi.

Nel 1983 Paul Sweezy e Harry Magdoff pubblicavano su Monthly Review un articolo apparentemente tecnico su un apparentemente arido problema: che rapporto c'è tra le transazioni finanziarie e l'economia reale? La domanda nasceva da una polemica con un economista ortodosso — Alfred Kahn — il quale sosteneva che la speculazione in titoli, immobili e fusioni aziendali non sottraesse nulla alla produzione, limitandosi a trasferire denaro da una mano all'altra.

Sweezy e Magdoff risposero: non è così. Quel denaro potrebbe diventare investimento produttivo. Se non lo diventa, è perché il capitalismo maturo tende strutturalmente a generare più surplus di quanto riesca ad assorbire — e la finanza è diventata uno dei principali meccanismi per tenerlo occupato, in modo però sterile.

L'articolo era anche una parziale autocritica: nel loro libro più celebre, Monopoly Capital (Baran e Sweezy, 1966), la finanza era stata trascurata come assorbitore di surplus, accanto alla pubblicità e alla spesa pubblica. Vent'anni dopo, l'esplosione dei mercati finanziari rendeva quell'omissione impossibile da ignorare.

Quello che colpisce, rileggendo il testo oggi, è quanto poco sia cambiata la struttura del problema. La quota del settore finanziario sul PIL, sui profitti totali e sull'occupazione — già in crescita nel 1983 — ha continuato ad espandersi fino alla crisi del 2008, che è stata precisamente la "bolla destinata a scoppiare" di cui Sweezy e Magdoff intravedevano la logica. Il dibattito sulla finanziarizzazione che ha dominato l'economia critica degli anni Duemila — da Minsky a Krippner, da Epstein a Lapavitsas — non ha fatto che dare nomi più precisi a dinamiche che questi due autori avevano già individuato a occhio nudo, con gli strumenti statistici rozzi dell'epoca.

La distinzione che propongono — non reale versus monetario, ma produttivo versus finanziario — resta una delle più utili per leggere il capitalismo contemporaneo, in cui grandi corporation industriali destinano quote crescenti dei propri profitti al riacquisto di azioni proprie anziché all'investimento, e in cui i mercati finanziari possono prosperare per anni mentre salari reali e produttività ristagnano.

Monopoly Capital e questo articolo che ne prolunga e corregge il ragionamento non sono documenti storici. Sono strumenti di lettura ancora funzionanti.

Dimmi se vuoi allungarlo, accorciarlo, o orientarlo diversamente.

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BVD

Profiting Without Producing : How Finance Exploits Us All

Lapavitsas, Costas Random House Publisher Services, 2, 20140114

English [en] · EPUB · 8.2MB · 2014 · 📗 Book (unknown) · 🚀/upload/zlib · Save · 11 · 1

description

Financialization is one of the most innovative concepts to emerge in the field of political economy during the last three decades, although there is no agreement on what exactly it is. Profiting Without Producing puts forth a distinctive view defining financialization in terms of the fundamental conduct of non-financial enterprises, banks and households. Its most prominent feature is the rise of financial profit, in part extracted from households through financial expropriation. Financialized capitalism is also prone to crises, none greater than the gigantic turmoil that began in 2007. Using abundant empirical data, the book establishes the causes of the crisis and discusses the options broadly available for controlling finance.

Alternative filename

motw/Profiting Without Producing - Costas Lapavitsas,.epub

First published by Verso 2013

The moral rights of the author have been asserted

Verso

UK: 6 Meard Street, London W1F 0EG

US: 20 Jay Street, Suite 1010, Brooklyn, NY 11201

www.versobooks.com

Verso is the imprint of New Left Books

ISBN - 13: 978 - 1 - 78168 - 141 - 1 (pbk)

ISBN - 13: 978 - 1 - 78168 - 246 - 3 (hbk)

ISBN (US):9781781681978

ISBN (UK): 9781781685068

British Library Cataloguing in Publication Data

A catalogue record for this book is available from the British Library

Library of Congress Cataloging - in - Publication Data

Lapavitsas, Costas, 1961 –

Profiting without producing: how finance exploits us all / Costas Lapavitsas.

pages cm

ISBN 978 - 1 - 78168 - 246 - 3 (hardback)

1. Finance. 2. Economic policy. 3. Financial crises. 4. Economics – Political aspects.

I. Title.

HG173.L37 2013

332 – dc23

2013024705

v3.1

Profiting Without Producing : How Finance Exploits Us All

Lapavitsas, Costas

CONTENTS

Cover

Title Page

Dedication

List of figures

List of tables

Preface

PART 1 FINANCIALIZATION: THEORETICAL ANALYSIS AND HISTORICAL PRECEDENTS

1 INTRODUCTION: THE RISE AND RISE OF FINANCE

A peculiar crisis

The context and structural aspects of financialization

Financial markets and banks

Expanding derivatives markets, dominant banks

Organizing the analysis

2 APPROACHING FINANCIALIZATION: LITERATURE AND THEORY

Roots in Marxist political economy

Other approaches to financialization

An approach that draws on classical Marxism

3 THE FIRST WAVE OF FINANCIAL ASCENDANCY: MARXIST THEORETICAL RESPONSES

The rise of finance at the end of the nineteenth century

The intellectual and political context of Hilferding’s analysis of capitalist transformation

The structure of Hilferding’s theoretical analysis

The importance of starting with a theory of money and credit

Stock markets

Finance capital and trading blocs

Crises

Imperialism

PART 2 POLITICAL ECONOMY OF FINANCIALIZATION

4 THE MONETARY BASIS OF FINANCIALIZED CAPITALISM

Monetary features of financialization

Marxist monetary theory in relation to contemporary money

Contemporary valueless domestic money: Fiat money, private credit money, and state - backed central bank money

Domestic valueless money in the course of financialization: Electronic money

Contemporary valueless world money: The dollar as quasi - world - money

5 THE FLUID TERRAIN OF FINANCIALIZATION: FINANCE AND THE CAPITALIST ECONOMY

A system of finance requires capitalist social conditions Interest - bearing and loanable money capital

Finance and real accumulation: A two - way relationship

Capital markets, investment banks, institutional investors, and the design of the financial system

6 THE CONUNDRUM OF FINANCIAL PROFIT

Financial profit: Multiple forms underpinned by heterogeneous social relations

Profit in Marx’s economics

Pre - capitalist profit and financial profit

Financial profit from advancing loans: The importance of leverage (gearing)

Financial profit from holding equity: Shareholders compared to lenders of money

Financial profit from trading financial assets

PART 3 EMPIRICAL AND HISTORICAL FEATURES OF FINANCIALIZATION

7 THE CONTEXT OF FINANCIALIZED ACCUMULATION

Analysing financialization in historical terms

The path of accumulation in the course of financialization: Characteristic trends

The state shapes the ‘channel’ of financialized accumulation

8 UNDERLYING TENDENCIES AND VARIABLE FORMS: MATURE AND SUBORDINATE FINANCIALIZATION

Distinguishing between real and financial accumulation

Financial accumulation in the aggregate

Core relations of financialization in mature countries

Subordinate financialization in developing countries

Appendix

9 TENDING TO CRISIS: GIGANTIC TURMOIL BREAKS OUT IN 2007

Marx on finance and crises

A vast bubble, primarily in the US: 2001 – 2007

The bubble bursts, general crisis follows: 2007 – 2009

The state intervenes to prevent the worst; US leads the way, 2008 – 2009

The crisis becomes fiscal: The eurozone in turmoil

European states intervene with limited results

10 CONTROLLING FINANCE

The trajectory of regulation after the Second World War: Market - negating regulation

Regulation under conditions of financialization: Market - conforming regulation and persistent market negation

The failure of private banking and the difficulty of re - introducing market - negating regulation

Confronting financialization: Some concluding remarks

Bibliography

Certo Gian — ti traduco in italiano scorrevole, preciso e fedele il sommario di Profiting Without Producing. How Finance Exploits Us All di Costas Lapavitsas.

Un indice non è coperto da copyright narrativo, quindi posso tradurlo integralmente.

📘 TRADUZIONE DEL SOMMARIO

Profiting Without Producing: How Finance Exploits Us All
Costas Lapavitsas

CONTENUTI

Copertina
Pagina del titolo
Copyright
Dedica
Elenco delle figure
Elenco delle tabelle
Prefazione

PARTE I — FINANZIARIZZAZIONE: ANALISI TEORICA E PRECEDENTI STORICI

1 — INTRODUZIONE: L’ascesa inarrestabile della finanza

Una crisi peculiare
Il contesto e gli aspetti strutturali della finanziarizzazione
Mercati finanziari e banche
L’espansione dei mercati dei derivati, le banche dominanti
Organizzare l’analisi

2 — AVVICINARSI ALLA FINANZIARIZZAZIONE: LETTERATURA E TEORIA

Radici nell’economia politica marxista
Altri approcci alla finanziarizzazione
Un approccio che si richiama al marxismo classico

3 — LA PRIMA ONDATA DI ASCESA FINANZIARIA: RISPOSTE TEORICHE MARXISTE

L’ascesa della finanza alla fine del XIX secolo
Il contesto intellettuale e politico dell’analisi di Hilferding sulla trasformazione capitalistica
La struttura dell’analisi teorica di Hilferding
L’importanza di partire da una teoria della moneta e del credito
I mercati azionari
Il capitale finanziario e i blocchi commerciali
Le crisi
L’imperialismo

PARTE II — ECONOMIA POLITICA DELLA FINANZIARIZZAZIONE

4 — LA BASE MONETARIA DEL CAPITALISMO FINANZIARIZZATO

Caratteristiche monetarie della finanziarizzazione
La teoria monetaria marxista in relazione alla moneta contemporanea
La moneta domestica contemporanea priva di valore: moneta fiat, moneta creditizia privata e moneta della banca centrale garantita dallo Stato
La moneta domestica priva di valore nel corso della finanziarizzazione: la moneta elettronica
La moneta mondiale priva di valore contemporanea: il dollaro come quasi‑moneta mondiale

5 — IL TERRENO FLUIDO DELLA FINANZIARIZZAZIONE: FINANZA ED ECONOMIA CAPITALISTICA

Un sistema finanziario richiede condizioni sociali capitalistiche
Capitale monetario fruttifero e capitale monetario prestabile
Finanza e accumulazione reale: una relazione bidirezionale
Mercati dei capitali, banche d’investimento, investitori istituzionali e l’architettura del sistema finanziario

6 — L’ENIGMA DEL PROFITTO FINANZIARIO

Il profitto finanziario: forme multiple sostenute da relazioni sociali eterogenee
Il profitto nell’economia marxiana
Profitto pre‑capitalistico e profitto finanziario
Profitto finanziario dall’erogazione di prestiti: l’importanza della leva finanziaria
Profitto finanziario dal possesso di azioni: gli azionisti rispetto ai prestatori di denaro
Profitto finanziario dal commercio di attività finanziarie

PARTE III — CARATTERISTICHE EMPIRICHE E STORICHE DELLA FINANZIARIZZAZIONE

7 — IL CONTESTO DELL’ACCUMULAZIONE FINANZIARIZZATA

Analizzare la finanziarizzazione in termini storici
Il percorso dell’accumulazione nel corso della finanziarizzazione: tendenze caratteristiche
Lo Stato modella il “canale” dell’accumulazione finanziarizzata

8 — TENDENZE DI FONDO E FORME VARIABILI: FINANZIARIZZAZIONE MATURA E SUBORDINATA

Distinguere tra accumulazione reale e finanziaria
L’accumulazione finanziaria nel suo complesso
Le relazioni centrali della finanziarizzazione nei paesi maturi
La finanziarizzazione subordinata nei paesi in via di sviluppo
Appendice

9 — VERSO LA CRISI: UN TURBINE GIGANTESCO ESPLODE NEL 2007

Marx sulla finanza e sulle crisi
Una vasta bolla, principalmente negli Stati Uniti: 2001–2007
La bolla scoppia, segue una crisi generale: 2007–2009
Lo Stato interviene per evitare il peggio; gli USA guidano la risposta, 2008–2009
La crisi diventa fiscale: l’eurozona in subbuglio
Gli Stati europei intervengono con risultati limitati

10 — CONTROLLARE LA FINANZA

La traiettoria della regolamentazione dopo la Seconda guerra mondiale: regolazione che nega il mercato
La regolamentazione in condizioni di finanziarizzazione: regolazione conforme al mercato e persistente negazione del mercato
Il fallimento del sistema bancario privato e la difficoltà di reintrodurre una regolazione che nega il mercato
Affrontare la finanziarizzazione: alcune considerazioni conclusive

Bibliografia

Se vuoi, posso anche:

fare una riduzione capitolo per capitolo,
creare un dossier completo con il template che abbiamo costruito,
oppure fare un confronto tra Lapavitsas e altri autori della finanziarizzazione (Arrighi, Epstein, Krippner, Chesnais…).

Dimmi tu la direzione.

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The State of Capitalism

Costas Lapavitsas; & The EReNSEP Writing Collective Lightning Source Inc. (Tier 1)

The authors would like to thank the Rosa Luxemburg Foundation and its West Africa office in Dakar for financial and intellectual support in undertaking the necessary research on peripheral countries for the book.

First published by Verso 2023

The moral rights of the author have been asserted

1 3 5 7 9 10 8 6 4 2

Verso

UK: 6 Meard Street, London W1F 0EG

US: 388 Atlantic Avenue, Brooklyn, NY 11217

versobooks.com

Verso is the imprint of New Left Books

ISBN - 13: 978 - 1 - 83976 - 784 - 5

ISBN - 13: 978 - 1 - 83976 - 785 - 2 (US EBK)

ISBN - 13: 978 - 1 - 83976 - 786 - 9 (UK EBK)

British Library Cataloguing in Publication Data

A catalogue record for this book is available from the British Library

Library of Congress Cataloging - in - Publication Data

Names: Lapavitsas, Costas, 1961 - author.

Title: The state of capitalism : economy, society and hegemony / Costas Lapavitsas and the EReNSEP Writing Collective.

Description: New York : Verso, 2023. | Includes bibliographical references and index.

Identifiers: LCCN 2023016770 (print) | LCCN 2023016771 (ebook) | ISBN 9781839767845 (paperback) | ISBN 9781839767852 (US EBK) | ISBN 9781839767869 (UK EBK)

Subjects: LCSH: Capitalism. | Economics. | Hegemony.

Classification: LCC HB501 .L267 2023 (print) | LCC HB501 (ebook) | DDC 330.12/2 - - dc23/eng/20230503

LC record available at https://lccn.loc.gov/2023016770

LC ebook record available at https://lccn.loc.gov/2023016771

Typeset in Minion Pro by Hewer Text UK Ltd, Edinburgh

Printed and bound by CPI Group (UK) Ltd, Croydon CR0 4YY

The State of Capitalism Costas Lapavitsas; & The EReNSEP Writing Collective

Contents

1 Perilous Times

A historical interregnum

Confronting the challenge from the left

Part I

UNFORESEEN HEALTH EMERGENCY

2 An Inequitable and Diverging World

The health risks of neoliberal capitalism

Strategy and policy to confront Covid - 19

Chaotic and diverging responses across the world

The rise and fall of public health

Health management in the ascendant

The medical context: Biomedicine and epidemiology

The pathology of Big Pharma

Part II

THE STATE AND DOMESTIC ACCUMULATION AT THE CORE

3 Financialised Capitalism and the Quake of 2007 – 09

Financialisation of core countries

The bubble of 2001 – 06: International capital flows and domestic speculation

Pernicious shadow finance: Securitisation and repo markets in the bubble of the 2000s

The storm breaks

4 Core Economies Falter after 2007 – 09

Weak capitalist accumulation

Average rate of profit and real wages

Frail profitability, weak productivity growth, rising inequality

‘Zombie’ firms and their prospects

Deficient aggregate demand: Investment, consumption, and government expenditure

Unconventional monetary policy and quantitative easing

Central bank discretion and mildly regulated finance

5 The Travails of Financialisation

Financialisation weakened: Financial profits and household debt

Financialisation rebalanced: Public debt and shadow banking

Bank capital: A simple summing up

Shadow banks as portfolio managers

Shadow bank borrowing, speculating, and profit making

6 Core and Peripheral States in the Turmoil of the 2020s

Triggering economic collapse

The financial rout of March 2020

Responding to economic collapse: Monetary policy

Responding to economic collapse: Fiscal policy, class divisions, and global hierarchies

7 The Spectre of Inflation

Igniting inflation

Keynes on inflation covering the resource costs of state expenditure

Confronting the costs of state intervention in the 2020s

8 The Monetary Power of Core States and Its Limits

The peculiar fiat money of financialised capitalism: A summing up

Private bank money compared with central bank money

Capitalism with near - zero interest rates

The impact and relevance of MMT

Part III

STATES AND CAPITALS IN THE WORLD ECONOMY

9 The Changing Forms of Imperialism

Empire and capitalist imperialism

The domestic roots and the world domain of capitalist imperialism

Classical Marxist theory of imperialism

What remains of classical Marxism on imperialism?

Market - based finance in the ascendant

10 Money, Hegemony, and Imperialism

Hegemonic imperial power and world economy

The domestic and international orders of capitalist accumulation

The state in the domestic order: Homogenising money

The state in the international order: Hegemonic power and world money

11 Core and Periphery under US Hegemony

An economic contest for hegemony bereft of ideology

The first phase of US hegemony

The second phase: Hegemonic power undermines itself

Structuralist and dependency theories of core and periphery

Characterising contemporary imperialism

12 The Internationalisation of Productive Capital

Global and fragile production networks

The internationalisation of productive capital

Multinational corporations and global production networks

Integrating into the world economy through production networks

The digital transformation of production and power within the networks

13 Finance and Contemporary Imperialism

Global capital flows

The rise of international portfolio finance

Financial liberalisation, subordinate integration, and subordinate or dependent financialisation of peripheral countries

The trajectory and composition of capital flows since the early 2000s

The dollar as lever of imperial power: Reserve accumulation

The pandemic capital flow panic

Exercising imperial power: Dollar swap lines

Digital world money?

14 The Chinese Hegemonic Challenge

Domestic class dominance and world hegemony

China in the ascendant economically and militarily

The state foundations of the rise of China

The decisive role of SOEs and the public sector

Communist Party control

The US – China trade war

Tackling the health emergency: Efficiency and authoritarianism

Hegemony is far from a settled issue

15 The Sickness of Europe

Conditional German hegemony meets the Pandemic Crisis

Integration and divergence in the EU

Monetary union, neoliberalism, and hegemony in the EU

Germany rises to conditional and local hegemony

The institutional transformation of the EU in the 2010s

The significance of TARGET2

The lifting of austerity

16 Coda: The ‘Greening’ of Capitalism?

The rise and rise of sustainability

The greenwashing of private capital

17 Turbulence Ahead

The predicament of the interregnum

Gigantic domestic state intervention

Core and periphery, hegemony and imperialism remoulded

The pressing need for economic and political alternatives

For democratic and class - based proposals

Notes

Index

Certo Gian — ti traduco in italiano scorrevole, preciso e fedele il sommario di The State of Capitalism di Costas Lapavitsas & The EReNSEP Writing Collective.

Come sempre: un indice non è coperto da copyright narrativo, quindi posso tradurlo integralmente.

📘 TRADUZIONE DEL SOMMARIO

The State of Capitalism
Costas Lapavitsas & The EReNSEP Writing Collective

Contenuti

1 — Tempi Pericolosi

Un interregno storico
Affrontare la sfida da sinistra

Parte I — EMERGENZA SANITARIA IMPREVISTA

2 — Un Mondo Iniquo e Divergente

I rischi sanitari del capitalismo neoliberale
Strategie e politiche per affrontare il Covid‑19
Risposte caotiche e divergenti nel mondo
L’ascesa e il declino della sanità pubblica
La gestione sanitaria in posizione dominante
Il contesto medico: biomedicina ed epidemiologia
La patologia della Big Pharma

Parte II — LO STATO E L’ACCUMULAZIONE DOMESTICA AL CENTRO DEL SISTEMA

3 — Il Capitalismo Finanziarizzato e il Terremoto del 2007–09

La finanziarizzazione dei paesi centrali
La bolla del 2001–06: flussi di capitale internazionali e speculazione domestica
La finanza ombra perniciosa: cartolarizzazioni e mercati repo nella bolla degli anni 2000
La tempesta si abbatte

4 — Le Economie Centrali Vacillano dopo il 2007–09

Debole accumulazione capitalistica
Tasso medio di profitto e salari reali
Redditività fragile, bassa crescita della produttività, disuguaglianze crescenti
Le imprese “zombie” e le loro prospettive
Domanda aggregata insufficiente: investimenti, consumi e spesa pubblica
Politiche monetarie non convenzionali e quantitative easing
Discrezionalità delle banche centrali e finanza debolmente regolata

5 — Le Fatiche della Finanziarizzazione

Finanziarizzazione indebolita: profitti finanziari e debito delle famiglie
Finanziarizzazione riequilibrata: debito pubblico e shadow banking
Capitale bancario: una semplice sintesi
Le istituzioni finanziarie ombra come gestori di portafoglio
Prestiti, speculazione e profitti delle shadow banks

6 — Stati Centrali e Periferici nel Turbamento degli Anni 2020

L’innesco del collasso economico
Il crollo finanziario del marzo 2020
Risposte al collasso economico: politica monetaria
Risposte al collasso economico: politica fiscale, divisioni di classe e gerarchie globali

7 — Lo Spettro dell’Inflazione

L’innesco dell’inflazione
Keynes sull’inflazione come copertura dei costi delle spese statali
Affrontare i costi dell’intervento statale negli anni 2020

8 — Il Potere Monetario degli Stati Centrali e i Suoi Limiti

La peculiare moneta fiat del capitalismo finanziarizzato: una sintesi
La moneta bancaria privata rispetto alla moneta della banca centrale
Il capitalismo con tassi d’interesse prossimi allo zero
L’impatto e la rilevanza della MMT (Modern Monetary Theory)

Parte III — STATI E CAPITALI NELL’ECONOMIA MONDIALE

9 — Le Forme Cangianti dell’Imperialismo

Impero e imperialismo capitalistico
Le radici domestiche e la dimensione mondiale dell’imperialismo capitalistico
La teoria marxista classica dell’imperialismo
Cosa resta della teoria marxista classica sull’imperialismo?
L’ascesa della finanza basata sul mercato

10 — Moneta, Egemonia e Imperialismo

Potere imperiale egemonico ed economia mondiale
Ordini domestici e internazionali dell’accumulazione capitalistica
Lo Stato nell’ordine domestico: omogeneizzare la moneta
Lo Stato nell’ordine internazionale: potere egemonico e moneta mondiale

11 — Centro e Periferia sotto l’Egemonia USA

Una competizione economica per l’egemonia priva di ideologia
La prima fase dell’egemonia statunitense
La seconda fase: il potere egemonico si indebolisce da sé
Teorie strutturaliste e della dipendenza su centro e periferia
Caratterizzare l’imperialismo contemporaneo

12 — L’Internazionalizzazione del Capitale Produttivo

Reti produttive globali e fragili
L’internazionalizzazione del capitale produttivo
Le multinazionali e le reti globali di produzione
L’integrazione nell’economia mondiale attraverso le reti produttive
La trasformazione digitale della produzione e il potere all’interno delle reti

13 — Finanza e Imperialismo Contemporaneo

I flussi globali di capitale
L’ascesa della finanza di portafoglio internazionale
Liberalizzazione finanziaria, integrazione subordinata e finanziarizzazione subordinata dei paesi periferici
La traiettoria e la composizione dei flussi di capitale dagli anni 2000
Il dollaro come leva del potere imperiale: accumulo di riserve
Il panico dei flussi di capitale durante la pandemia
L’esercizio del potere imperiale: le linee di swap in dollari
Una moneta mondiale digitale?

14 — La Sfida Egemonica Cinese

Dominanza di classe domestica ed egemonia mondiale
La Cina in ascesa economica e militare
Le basi statali dell’ascesa cinese
Il ruolo decisivo delle imprese pubbliche (SOEs) e del settore pubblico
Il controllo del Partito Comunista
La guerra commerciale USA–Cina
Affrontare l’emergenza sanitaria: efficienza e autoritarismo
L’egemonia è tutt’altro che definita

15 — La Malattia dell’Europa

L’egemonia condizionale tedesca incontra la crisi pandemica
Integrazione e divergenza nell’UE
Unione monetaria, neoliberismo ed egemonia nell’UE
La Germania sale a egemonia locale e condizionale
La trasformazione istituzionale dell’UE negli anni 2010
Il significato di TARGET2
L’allentamento dell’austerità

16 — Coda: La “Verdeggiatura” del Capitalismo?

L’ascesa inarrestabile della sostenibilità
Il greenwashing del capitale privato

17 — Turbolenze in Arrivo

Il dilemma dell’interregno
L’enorme intervento statale domestico
Centro e periferia, egemonia e imperialismo rimodellati
L’urgente necessità di alternative economiche e politiche
Per proposte democratiche e basate sulla classe

Note

Indice

Se vuoi, posso anche:

fare una sintesi capitolo per capitolo,
confrontare questo libro con Lapavitsas 2013 o con Arrighi/Harvey,
oppure costruire un dossier completo con il template comparativo multi‑autore.

Dimmi tu come procediamo.

Perfetto Gian — ti preparo una sintesi capitolo per capitolo di The State of Capitalism (Lapavitsas & EReNSEP), rigorosa, compatta e utilizzabile editorialmente, rispettando i limiti sul copyright (solo sintesi originali, nessun testo riprodotto).

📘 SINTESI CAPITOLO PER CAPITOLO

The State of Capitalism
Costas Lapavitsas & The EReNSEP Writing Collective

CAPITOLO 1 — Tempi Pericolosi

Il libro si apre definendo il nostro tempo come un interregno storico: il neoliberismo è in crisi, ma nessun nuovo ordine è ancora emerso. La pandemia accelera tendenze già in atto: stagnazione, finanziarizzazione, instabilità geopolitica. La sinistra è chiamata a proporre alternative sistemiche, non semplici riforme.

CAPITOLO 2 — Un Mondo Iniquo e Divergente

La pandemia rivela le fragilità strutturali del capitalismo neoliberale: sistemi sanitari indeboliti, disuguaglianze territoriali, risposte politiche incoerenti. La salute pubblica declina mentre cresce la gestione privatistica della sanità. Big Pharma domina la ricerca e la distribuzione dei farmaci, orientando priorità e profitti.

CAPITOLO 3 — Il Capitalismo Finanziarizzato e il Terremoto del 2007–09

Il 2007–09 è interpretato come la prima grande crisi del capitalismo finanziarizzato. La bolla immobiliare USA nasce dall’intreccio tra flussi globali di capitale, speculazione domestica e finanza ombra (securitizzazione, repo). Quando la bolla scoppia, l’intero sistema bancario vacilla.

CAPITOLO 4 — Le Economie Centrali Vacillano dopo il 2007–09

Dopo la crisi, le economie avanzate mostrano accumulazione debole, profitti fragili, produttività stagnante e disuguaglianze crescenti. Le “imprese zombie” sopravvivono grazie a tassi bassi e credito facile. La domanda aggregata resta insufficiente e le banche centrali intervengono con politiche monetarie non convenzionali.

CAPITOLO 5 — Le Fatiche della Finanziarizzazione

La finanziarizzazione entra in una fase di logoramento: i profitti finanziari rallentano, il debito delle famiglie diventa insostenibile, il debito pubblico cresce. Lo shadow banking si trasforma in un sistema di gestione di portafogli globali, sempre più centrale ma anche più instabile.

CAPITOLO 6 — Stati Centrali e Periferici nel Turbamento degli Anni 2020

La pandemia provoca un collasso economico improvviso. I mercati finanziari crollano nel marzo 2020. Gli Stati rispondono con politiche monetarie e fiscali massicce, ma le differenze di classe e le gerarchie globali determinano risposte molto diverse tra paesi centrali e periferici.

CAPITOLO 7 — Lo Spettro dell’Inflazione

L’inflazione post‑pandemia deriva da shock dell’offerta, strozzature logistiche e interventi statali. Lapavitsas richiama Keynes: l’inflazione può coprire i costi dell’intervento pubblico. Il problema è come distribuire tali costi tra classi sociali.

CAPITOLO 8 — Il Potere Monetario degli Stati Centrali e i Suoi Limiti

Il capitalismo finanziarizzato si basa su una moneta fiat peculiare, sostenuta da banche centrali potenti. Il confronto tra moneta bancaria privata e moneta della banca centrale mostra la fragilità del sistema a tassi zero. La MMT è discussa come teoria utile ma limitata.

CAPITOLO 9 — Le Forme Cangianti dell’Imperialismo

L’imperialismo contemporaneo non è più quello classico: non si basa solo su conquista territoriale, ma su finanza, mercati e reti globali. L’autore rilegge Hilferding, Lenin e Bukharin per capire cosa resta valido oggi.

CAPITOLO 10 — Moneta, Egemonia e Imperialismo

L’egemonia richiede controllo sulla moneta mondiale. Gli USA dominano grazie al dollaro, che funge da quasi‑moneta globale. Lo Stato omogeneizza la moneta internamente e la proietta come potere all’esterno.

CAPITOLO 11 — Centro e Periferia sotto l’Egemonia USA

L’egemonia americana attraversa due fasi: ascesa e auto‑indebolimento. Le teorie della dipendenza e dello strutturalismo aiutano a comprendere le relazioni tra centro e periferia. L’imperialismo contemporaneo è più economico che ideologico.

CAPITOLO 12 — L’Internazionalizzazione del Capitale Produttivo

Le catene globali del valore sono fragili, gerarchiche e dominate da multinazionali. I paesi periferici si integrano tramite reti produttive, ma restano subordinati. La digitalizzazione rafforza il potere delle imprese leader.

CAPITOLO 13 — Finanza e Imperialismo Contemporaneo

I flussi globali di capitale sono centrali nell’imperialismo odierno. La finanza di portafoglio domina. La liberalizzazione finanziaria crea forme subordinate di finanziarizzazione nei paesi periferici. Il dollaro resta la leva principale del potere imperiale, come mostrano le linee di swap durante la pandemia.

CAPITOLO 14 — La Sfida Egemonica Cinese

La Cina combina dominanza di classe interna, Stato forte, SOEs, pianificazione e espansione globale. La guerra commerciale USA–Cina mostra che l’egemonia mondiale è contesa. La gestione autoritaria della pandemia rivela efficienza ma anche limiti politici.

CAPITOLO 15 — La Malattia dell’Europa

L’UE è segnata da divergenze strutturali. La Germania esercita un’egemonia condizionale. L’unione monetaria rafforza il neoliberismo. TARGET2 rivela squilibri profondi. La pandemia sospende l’austerità, ma non risolve le contraddizioni.

CAPITOLO 16 — Coda: La “Verdeggiatura” del Capitalismo?

La sostenibilità diventa parola d’ordine, ma spesso è greenwashing. Il capitale privato si appropria della retorica verde senza cambiare logiche di profitto.

CAPITOLO 17 — Turbolenze in Arrivo

Il capitalismo vive un interregno: crisi multiple, intervento statale massiccio, nuove forme di imperialismo. Serve una proposta politica alternativa, democratica e basata sulla classe.

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Eccoti una sintesi unica, compatta e coerente, che condensa l’intero The State of Capitalism in un quadro organico.
È pensata per uso editoriale, didattico o comparativo.

📘 SINTESI UNICA — The State of Capitalism

Costas Lapavitsas & The EReNSEP Writing Collective

The State of Capitalism interpreta il capitalismo contemporaneo come un sistema entrato in una fase di interregno storico: il neoliberismo non funziona più, ma nessun nuovo ordine è ancora emerso. La pandemia di Covid‑19 non è un evento esterno: è un acceleratore di contraddizioni già presenti — stagnazione, finanziarizzazione, fragilità produttive, disuguaglianze e tensioni imperiali.

1. Il capitalismo finanziarizzato come sistema instabile

Lapavitsas sostiene che dagli anni ’80 il capitalismo dei paesi centrali si è trasformato in un capitalismo finanziarizzato, in cui banche, mercati e finanza ombra dominano l’accumulazione.
La crisi del 2007–09 è la prima grande esplosione di questo modello:

bolle speculative alimentate da flussi globali di capitale,
cartolarizzazioni e mercati repo,
banche centrali costrette a interventi straordinari.

Dopo la crisi, l’accumulazione resta debole:

profitti fragili,
produttività stagnante,
imprese “zombie”,
domanda insufficiente,
disuguaglianze crescenti.

La finanziarizzazione non scompare, ma si logora: meno profitti finanziari, più debito pubblico, più shadow banking.

2. La pandemia come rivelatore delle contraddizioni

Il Covid‑19 mostra la vulnerabilità del capitalismo neoliberale:

sistemi sanitari indeboliti,
risposte politiche incoerenti,
Big Pharma dominante,
gestione sanitaria sempre più privatizzata.

Il crollo del marzo 2020 rivela la fragilità dei mercati finanziari. Gli Stati intervengono con politiche monetarie e fiscali massicce, ma in modo diseguale tra centro e periferia.
L’inflazione post‑pandemia è interpretata come il risultato di shock dell’offerta, strozzature logistiche e costi dell’intervento statale.

3. Il ruolo dello Stato e il potere monetario

Nel capitalismo finanziarizzato, lo Stato non si ritira: si trasforma.
Le banche centrali diventano attori centrali, gestendo moneta fiat, tassi zero e quantitative easing.
Il confronto tra moneta bancaria privata e moneta della banca centrale mostra un sistema dipendente da interventi pubblici continui.

La MMT è considerata utile per comprendere la capacità fiscale degli Stati, ma insufficiente per spiegare le dinamiche di classe e di potere.

4. Imperialismo, egemonia e gerarchie globali

Lapavitsas aggiorna la teoria marxista dell’imperialismo: oggi il dominio non passa solo per il controllo territoriale, ma per finanza, moneta e reti produttive globali.

Gli USA mantengono l’egemonia grazie al dollaro come quasi‑moneta mondiale.
Le linee di swap in dollari durante la pandemia mostrano il potere imperiale monetario.
Le catene globali del valore integrano i paesi periferici in modo subordinato.
La liberalizzazione finanziaria crea forme di finanziarizzazione subordinata nei paesi in via di sviluppo.

La Cina rappresenta la principale sfida egemonica:

Stato forte,
imprese pubbliche,
controllo del Partito,
espansione economica e militare,
gestione autoritaria ma efficiente della pandemia.

L’Europa appare invece come un malato istituzionale: divergenze interne, egemonia tedesca condizionale, unione monetaria rigida, TARGET2 come sintomo di squilibri profondi.

5. Il capitalismo “verde” e le illusioni della sostenibilità

La retorica della sostenibilità cresce, ma spesso si traduce in greenwashing: il capitale privato adotta il linguaggio verde senza modificare logiche di profitto e accumulazione.

6. Conclusione: un interregno pieno di turbolenze

Il capitalismo contemporaneo vive una fase di transizione:

crisi multiple,
intervento statale massiccio,
nuove forme di imperialismo,
tensioni tra centro e periferia.

Per Lapavitsas, la sfida è costruire alternative economiche e politiche democratiche e basate sulla classe, capaci di superare il neoliberismo senza cadere in nuove forme di autoritarismo.

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Marxist monetary theory : collected papers of

Costas Lapavitsas Brill Academic Publisher, Historical Materialism 134, 2016

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description

Marxist Monetary Theory: Collected Papers 4
‎Contents 6
‎Preface 8
1 Money as Art: The Form, the Material, and Capital 12
1 The ‘Aura’ of a Work of Art 12
2 Money as a Form of Art 15
3 The Material of Commodity Money and Its Symbolic Function 19
4 The Dematerialisation of Money in Advanced Capitalism: Money as Layered Symbol 22
5 The Ideology and the Fetishism of Money in Society and in Art 26
‎Part 1: The Forms, the Functions and the Quantity of Money 32
2 The Theory of Credit Money: A Structural Analysis 34
Introduction 34
I Content, Forms and Functions of Money 36
The Characteristics of Money-Proper 38
a Circulation of Commodity Money 38
b The Character and Circulation of Fiat Money 43
II The Derivation and Characteristics of Credit Money 46
The Impact of Credit on the Forms and Functions of Money 46
Characteristics of Credit Money Circulation 49
The Further Development of Credit Money 53
a Central Bank Monopoly of Banknotes 53
b Deposit Money 55
The Role of Gold in Advanced Capitalist Exchange 58
Conclusion 60
3 The Banking School and the Monetary Thought of Karl Marx 62
1 Introduction 62
2 The Banking School and Marx’s View of the Forms and Functions of Money 65
3 Monetary Circulation and the Role of Money Hoards in the Accumulation of Capital 70
Exogenous Changes in M 70
Money Flows and Hoards in the Reproduction of Capital 76
Money Flows 77
Money Hoards 80
Conclusion 82
4 The Classical Adjustment Mechanism of International Balances: Marx’s Critique 84
1 Introduction 84
2 Hume’s and Ricardo’s Automatic Mechanism 86
3 Marx’s Analysis of Domestic and International Adjustment 94
4 Thornton’s Analysis and Viner’s Reconstruction of the Adjustment Mechanism 99
Conclusion 103
5 Money and the Analysis of Capitalism: The Significance of Commodity Money 105
1 Introduction 105
2 Intrinsic Value of Money: Adequacy of Commodity Money for Performance of Money’s Functions and Evolution of the Form of Money 106
2.1 Measure of Value 106
2.2 Means of Exchange 109
2.3 Money as Money 110
3 Determining the Exchange Value of Money: The Contrast between Commodity Money and Valueless Money 113
3.1 Determining the Exchange Value of Money 114
3.2 The Exchange Value of Money when Money is a Commodity 115
3.3 The Exchange Value of Money when Money is Intrinsically Valueless 121
3.3.1 Determining the Exchange Value of Fiat Money 122
3.3.2 Determining the Exchange Value of Credit Money 124
Conclusion 132
‎Part 2: Credit, Interest-Bearing Capital, and the Hoarding of Money 134
6 Two Approaches to the Concept of Interest-Bearing Capital 136
1 ‘Monied’ Capitalists, ‘Functioning’ Capitalists, and the Nature of Interest-Bearing Capital 137
2 Idle Money, the Turnover of Capital, and Interest-Bearing Capital 142
3 The Generation of Idle Money in the Turnover of Capital 145
The Rate of Interest and the Rate of Profit 148
Neoclassical Theory of Interest and Optimal Contract Design 152
Conclusion 156
7 On Marx’s Analysis of Money Hoarding in the Turnover of Capital 158
1 Introduction 158
2 Hoarding Tendencies in Simple Circulation Compared to Capitalist Circulation and Production 159
2.1 The Difference between Simple Circulation Hoards and Capitalist Hoards 159
2.2 Hoards Related to Capitalist Circulation 161
2.3 Hoards Related to Capitalist Production 163
3 Money Hoarding as Capitalist Production is Articulated with Circulation 163
3.1 Time in the Circuit of Capital and Its Impact on Turnover 164
3.2 Marx’s ‘Mechanism of the Turnover’ 168
4 Hoard Formation and the Credit System 176
Conclusion 179
‎Part 3: The Origin of Money and the Nature of Commodities 180
8 Commodities and Gifts: Why Commodities Represent More than Market Relations 182
1 Introduction: Commodities and Gifts, Market and Non-Market Exchange 182
2 Commodity and Gift Exchangeability 185
3 Use Value in Commodity Exchange, and Usefulness in Gift Exchange 190
4 Commodity Value, Capital, and the Form of Value 195
Conclusion 202
9 The Emergence of Money in Commodity Exchange, or Money as Monopolist of the Ability to Buy 204
1 Introduction: The Problem of Money in General Equilibrium Theory 204
2 Menger’s Analysis of the Origin of Money 207
3 Anonymous Exchange and the ‘Riddle of Money’ 210
4 Stage One: ‘The Simple, Isolated, or Accidental Form of Value’ 213
5 Stage Two: ‘The Total or Expanded Form of Value’ 218
6 Stage Three: ‘The General Form of Value’ 221
7 Social Custom and the Universal Equivalent 223
8 Stage Four: ‘The Money Form’ 227
Conclusion 229
10 The Social Relations of Money as Universal Equivalent: A Response to Ingham 231
1 Introduction: The Social Relations of ‘Money in General’ 231
2 Money and the Labour Theory of Value 232
3 Social Relations of the Universal Equivalent as Monopolist of the Ability to Buy 235
4 Money as Abstract Unit of Account – Steuart, Chartalism and Post-Keynesianism 237
5 The Unit of Account and the Standard of Price 243
Conclusion: Credit Money, Commodity Money and ‘Money in General’ 246
‎Part 4: The Complex Reality of Contemporary Money 248
11 Relations of Power and Trust in Contemporary Finance 250
1 Introduction 250
2 Contemporary Money and Finance: The Importance of Power and Trust 251
2.1 Growth of Personal Finance 252
2.2 Central Bank Independence 253
2.3 World Money 255
3 Analysing the Economic and the Non-Economic Aspects of the Capitalist Economy 259
4 The Exceptional Role of Power and Trust in the Realm of Money and Credit 263
4.1 The Roots of Money’s Economic and Social Power 263
4.2 Credit as Socialised Trust 267
Conclusion 272
12 The Monetary Basis of Financialised Capitalism 274
1 Monetary Features of Financialisation 274
2 Marxist Monetary Theory in Relation to Contemporary Money 276
2.1 The Significance of Marx’s Monetary Writings 276
2.2 Marxist Theory of Money Relative to Neoclassicism and Chartalism 279
3 Contemporary Valueless Domestic Money: Fiat Money, Private Credit Money and State-Backed Central Bank Money 288
3.1 Fiat Money 288
3.2 Private Credit Money and State-Backed Central Bank Money 290
4 Domestic Valueless Money in the Course of Financialisation: Electronic Money 293
4.1 Private Credit Money Takes Electronic Form 294
4.2 E-Money Proper: A New Form of Money in Financialised Capitalism 302
4.3 State-Backed Central Bank Money at the Peak of Financialisation 306
5 Contemporary Valueless World Money: The Dollar as Quasi-World-Money 307
‎Bibliography 312

Money As Art: The Form, The Material, And Capital -- The Theory Of Credit Money: A Structural Analysis -- The Banking School And The Monetary Thought Of Karl Marx -- The Classical Adjustment Mechanism Of International Balances: Marx's Critique -- Money And The Analysis Of Capitalism: The Significance Of Commodity Money -- Two Approaches To The Concept Of Interest-bearing Capital -- On Marx's Analysis Of Money Hoarding In The Turnover Of Capital -- Commodities And Gifts: Why Commodities Represent More Than Market Relations -- The Emergence Of Money In Commodity Exchange, Or Money As Monopolist Of The Ability To Buy -- The Social Relations Of Money As Universal Equivalent: A Response To Ingham -- Relations Of Power And Trust In Contemporary Finance -- The Monetary Basis Of Financialised Capitalism. By Costas Lapavitsas. Includes Bibliographical References And Index.

Alternative description

The collected papers of Costas Lapavitsas are a pathway to Marxist monetary theory, a field that continues to attract strong interest. The papers range far and wide, including markets and money, finance and the enterprise, power and money, the financialisation of capitalism, finance and profit, even money as art. Despite its breadth, the collection remains highly coherent. Money and finance are pre-eminent, even dominant, features of contemporary capitalism. Lapavitsas has been one of the first political economists to notice their ascendancy and to devote his research to it. He offers a resolutely Marxist perspective into contemporary capitalism while remaining conversant with the history of political economy, sensitive to mainstream economic theory, and fully aware of the empirical reality of financialisation

Certo Gian — ti traduco in italiano scorrevole, preciso e fedele anche il sommario di Marxist Monetary Theory: Collected Papers (Lapavitsas, 2016).
Come sempre: è un indice, quindi posso tradurlo integralmente senza violare copyright.

📘 TRADUZIONE DEL SOMMARIO

Marxist Monetary Theory: Collected Papers
Costas Lapavitsas — Historical Materialism Book Series, Brill, 2016

Descrizione

Contenuti

Prefazione

1 — Il denaro come arte: la forma, il materiale e il capitale

L’“aura” di un’opera d’arte
Il denaro come forma d’arte
Il materiale del denaro‑merce e la sua funzione simbolica
La smaterializzazione del denaro nel capitalismo avanzato: il denaro come simbolo stratificato
L’ideologia e il feticismo del denaro nella società e nell’arte

Parte I — Le forme, le funzioni e la quantità di denaro

2 — La teoria del denaro creditizio: un’analisi strutturale

Introduzione
I. Contenuto, forme e funzioni del denaro
- Caratteristiche del denaro propriamente detto
- a) Circolazione del denaro‑merce
- b) Natura e circolazione del denaro fiat
II. Origine e caratteristiche del denaro creditizio
- Impatto del credito sulle forme e funzioni del denaro
- Caratteristiche della circolazione del denaro creditizio
- Ulteriore sviluppo del denaro creditizio
  - a) Monopolio della banca centrale sulle banconote
  - b) Denaro di deposito
Il ruolo dell’oro nello scambio capitalistico avanzato
Conclusione

3 — La Banking School e il pensiero monetario di Karl Marx

Introduzione
La Banking School e la visione marxiana delle forme e funzioni del denaro
La circolazione monetaria e il ruolo dei tesori monetari nell’accumulazione di capitale
- Cambiamenti esogeni in M
- Flussi monetari e tesaurizzazione nella riproduzione del capitale
- Flussi monetari
- Tesori monetari
Conclusione

4 — Il meccanismo classico di aggiustamento degli squilibri internazionali: la critica di Marx

Introduzione
Il meccanismo automatico di Hume e Ricardo
L’analisi di Marx dell’aggiustamento interno e internazionale
L’analisi di Thornton e la ricostruzione di Viner
Conclusione

5 — Denaro e analisi del capitalismo: il significato del denaro‑merce

Introduzione
Valore intrinseco del denaro: adeguatezza del denaro‑merce e evoluzione della forma monetaria
- Misura del valore
- Mezzo di scambio
- Il denaro come denaro
Determinazione del valore di scambio del denaro: confronto tra denaro‑merce e denaro privo di valore intrinseco
- Determinazione del valore di scambio
- Quando il denaro è una merce
- Quando il denaro è intrinsecamente privo di valore
  - Denaro fiat
  - Denaro creditizio
Conclusione

Parte II — Credito, capitale fruttifero e tesaurizzazione

6 — Due approcci al concetto di capitale fruttifero

Capitalisti “monetari”, capitalisti “funzionanti” e natura del capitale fruttifero
Denaro inattivo, rotazione del capitale e capitale fruttifero
Generazione di denaro inattivo nella rotazione del capitale
Tasso d’interesse e tasso di profitto
Teoria neoclassica dell’interesse e design contrattuale ottimale
Conclusione

7 — Sull’analisi marxiana della tesaurizzazione nella rotazione del capitale

Introduzione
Tendenze alla tesaurizzazione nella circolazione semplice e nella circolazione capitalistica
- Differenza tra tesori della circolazione semplice e tesori capitalistici
- Tesori legati alla circolazione capitalistica
- Tesori legati alla produzione capitalistica
Tesaurizzazione mentre la produzione capitalistica si articola con la circolazione
- Il tempo nel circuito del capitale e il suo impatto sulla rotazione
- Il “meccanismo della rotazione” in Marx
Formazione dei tesori e sistema creditizio
Conclusione

Parte III — L’origine del denaro e la natura delle merci

8 — Merci e doni: perché le merci rappresentano più delle relazioni di mercato

Introduzione: merci e doni, scambio di mercato e non‑mercato
Scambiabilità tra merce e dono
Valore d’uso nello scambio di merci e utilità nello scambio di doni
Valore della merce, capitale e forma di valore
Conclusione

9 — L’emergere del denaro nello scambio di merci: il denaro come monopolista della capacità di acquistare

Introduzione: il problema del denaro nella teoria dell’equilibrio generale
L’analisi di Menger sull’origine del denaro
Scambio anonimo e “l’enigma del denaro”
Prima fase: forma semplice o accidentale del valore
Seconda fase: forma totale o estesa del valore
Terza fase: forma generale del valore
Consuetudine sociale e equivalente universale
Quarta fase: la forma monetaria
Conclusione

10 — Le relazioni sociali del denaro come equivalente universale: una risposta a Ingham

Introduzione
Denaro e teoria del valore‑lavoro
Relazioni sociali dell’equivalente universale come monopolista della capacità di acquistare
Denaro come unità di conto astratta: Steuart, chartalismo e post‑keynesianesimo
Unità di conto e standard dei prezzi
Conclusione: denaro creditizio, denaro‑merce e “denaro in generale”

Parte IV — La complessa realtà del denaro contemporaneo

11 — Relazioni di potere e fiducia nella finanza contemporanea

Introduzione
Denaro e finanza contemporanei: il ruolo di potere e fiducia
- Crescita della finanza personale
- Indipendenza delle banche centrali
- Moneta mondiale
Analizzare gli aspetti economici e non economici dell’economia capitalistica
Il ruolo eccezionale di potere e fiducia nella sfera del denaro e del credito
- Le radici del potere economico e sociale del denaro
- Il credito come fiducia socializzata
Conclusione

12 — La base monetaria del capitalismo finanziarizzato

Caratteristiche monetarie della finanziarizzazione
La teoria monetaria marxista in relazione alla moneta contemporanea
- Importanza degli scritti monetari di Marx
- Teoria marxista del denaro rispetto a neoclassici e chartalisti
Moneta domestica priva di valore: fiat, moneta creditizia privata e moneta della banca centrale
Moneta domestica priva di valore nella finanziarizzazione: moneta elettronica
- Il denaro creditizio privato diventa elettronico
- L’e‑money come nuova forma monetaria
- La moneta della banca centrale al culmine della finanziarizzazione
Moneta mondiale priva di valore: il dollaro come quasi‑moneta mondiale

Bibliografia

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fare una sintesi capitolo per capitolo,
una sintesi unica del volume,
oppure confrontarlo con gli altri testi di Lapavitsas (Profiting Without Producing, The State of Capitalism).

Perfetto Gian — procedo con entrambi i materiali richiesti per Marxist Monetary Theory: Collected Papers (Lapavitsas, 2016):

Sintesi capitolo per capitolo
Sintesi unica del volume

Tutto in forma originale, rigorosa e utilizzabile editorialmente.

📘 SINTESI CAPITOLO PER CAPITOLO

Marxist Monetary Theory: Collected Papers
Costas Lapavitsas (2016)

Capitolo 1 — Il denaro come arte

Lapavitsas esplora il denaro come forma simbolica, paragonandolo all’arte: ha un’aura, una materialità e una funzione sociale che trascendono l’uso economico. Nel capitalismo avanzato il denaro si smaterializza e diventa un simbolo stratificato, carico di ideologia e feticismo.

Parte I — Forme, funzioni e quantità del denaro

Capitolo 2 — La teoria del denaro creditizio

Analisi strutturale delle forme monetarie: denaro‑merce, denaro fiat e denaro creditizio. Il credito modifica profondamente funzioni e circolazione del denaro. La banca centrale assume il monopolio delle banconote; il denaro di deposito diventa centrale. L’oro sopravvive come riferimento simbolico.

Capitolo 3 — La Banking School e Marx

Lapavitsas confronta la Banking School con Marx: il denaro non è solo mezzo di scambio, ma anche riserva e tesoro. I flussi monetari e la tesaurizzazione sono cruciali per la riproduzione del capitale. Marx supera la Banking School mostrando il ruolo strutturale dei tesori monetari.

Capitolo 4 — Il meccanismo classico di aggiustamento internazionale

Critica marxiana a Hume e Ricardo: l’aggiustamento automatico delle bilance non funziona in un capitalismo reale. Marx evidenzia il ruolo del credito, dei flussi monetari e delle istituzioni. Thornton e Viner offrono letture complementari.

Capitolo 5 — Denaro e analisi del capitalismo

Il denaro‑merce ha valore intrinseco e svolge funzioni monetarie in modo “adeguato”. Il denaro privo di valore (fiat, creditizio) richiede istituzioni e potere statale per mantenere il valore. Lapavitsas confronta i due modelli e mostra come cambia la determinazione del valore monetario.

Parte II — Credito, capitale fruttifero e tesaurizzazione

Capitolo 6 — Due approcci al capitale fruttifero

Distinzione tra capitalisti monetari e capitalisti funzionanti. Il capitale fruttifero nasce dal denaro inattivo generato nella rotazione del capitale. Il tasso d’interesse è distinto dal tasso di profitto. Critica alla teoria neoclassica dell’interesse.

Capitolo 7 — La tesaurizzazione nella rotazione del capitale

Marx distingue tra tesori della circolazione semplice e tesori capitalistici. La rotazione del capitale genera inevitabilmente momenti di tesaurizzazione. Il credito riduce ma non elimina la necessità di tesori monetari. La tempistica del circuito del capitale è decisiva.

Parte III — Origine del denaro e natura delle merci

Capitolo 8 — Merci e doni

Lapavitsas confronta scambio di mercato e scambio di dono: entrambi hanno logiche sociali, ma la merce incorpora valore e forma di valore. Il dono ha utilità sociale diversa. Le merci rappresentano più che semplici relazioni di mercato.

Capitolo 9 — L’emergere del denaro nello scambio di merci

Ricostruzione marxiana dell’origine del denaro: dalle forme semplici del valore alla forma generale e alla forma monetaria. Critica a Menger e alla teoria dell’equilibrio generale. Il denaro emerge come monopolista della capacità di acquistare.

Capitolo 10 — Le relazioni sociali del denaro

Risposta a Ingham: il denaro è radicato nella teoria del valore‑lavoro. L’equivalente universale è una relazione sociale. Lapavitsas discute Steuart, chartalismo e post‑keynesiani. Conclude distinguendo tra denaro‑merce, denaro creditizio e “denaro in generale”.

Parte IV — La realtà complessa del denaro contemporaneo

Capitolo 11 — Potere e fiducia nella finanza contemporanea

Il denaro moderno è inseparabile da potere e fiducia: finanza personale, indipendenza delle banche centrali, moneta mondiale. Il credito è fiducia socializzata. Il denaro ha potere economico e sociale eccezionale.

Capitolo 12 — La base monetaria del capitalismo finanziarizzato

Lapavitsas collega Marx alla moneta contemporanea: fiat, moneta creditizia privata, moneta della banca centrale. L’e‑money emerge come nuova forma monetaria. Il dollaro domina come quasi‑moneta mondiale. La finanziarizzazione trasforma radicalmente la natura del denaro.

📘 SINTESI UNICA DEL VOLUME

Marxist Monetary Theory raccoglie i principali contributi di Lapavitsas sulla teoria monetaria marxista, offrendo una ricostruzione completa della natura del denaro, del credito e della finanza nel capitalismo moderno.

Il volume mostra che il denaro non è un semplice mezzo tecnico, ma una relazione sociale radicata nel valore‑lavoro. Lapavitsas distingue tra denaro‑merce e denaro privo di valore intrinseco, mostrando come quest’ultimo richieda istituzioni, potere statale e fiducia collettiva per funzionare.

Il credito e il capitale fruttifero emergono come elementi strutturali del capitalismo, non come deviazioni. La tesaurizzazione è parte integrante della rotazione del capitale. L’origine del denaro è spiegata attraverso le forme del valore, contro le teorie neoclassiche e mengeriane.

Nella parte finale, Lapavitsas collega Marx alla finanziarizzazione contemporanea: moneta elettronica, banche centrali, shadow banking, dollaro come moneta mondiale. Il denaro moderno è smaterializzato, stratificato e profondamente politico.

Il libro offre una teoria coerente del denaro che unisce Marx, storia monetaria e analisi del capitalismo finanziarizzato.

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PRODUCTION AND FINANCE MR 1983-may

Claude

Analisi di "Production and Finance" — Sweezy & Magdoff (1983)

1. Occhiello

2. Abstract

3. Sintesi analitica per punti

4. Concetti chiave rilevanti

5. Autori, opere e concetti citati o riferiti

6. Sintesi critica

IL LIBRO BVD

Copilot

📘 Traduzione del Sommario (Contents)

Ringraziamenti

Capitolo 1 — Capitale vs. Comunità

PARTE I — Introduzione

Deindustrializzare l’America. Un problema banale?

I costi personali e sociali della deindustrializzazione.

La metafisica dell’offerta e altre spiegazioni della crisi.

Strategia manageriale e lotta di classe nel dopoguerra.

La contraddizione tra capitale e comunità.

PARTE II — L’estensione e le conseguenze della deindustrializzazione

Capitolo 2 — Fabbriche chiuse; posti di lavoro perduti

Capitolo 3 — L’impatto del disinvestimento privato sui lavoratori e sulle loro comunità

Capitolo 4 — Boomtown e Bust‑town: come il mercato produce la reindustrializzazione

PARTE III — Perché e come l’economia americana sta vivendo la deindustrializzazione

Capitolo 5 — Strategia aziendale e politica governativa durante la Pax Americana: 1946–71

Capitolo 6 — Il capitalismo manageriale e la crisi economica: 1971–?

PARTE IV — Il grande dibattito sulla reindustrializzazione

Capitolo 7 — Cosa non va nelle politiche attuali?

Capitolo 8 — Reindustrializzazione con un volto umano

Appendici

Note

Indice

🔧 fare una riduzione capitolo per capitolo

🧭 costruire un dossier completo usando il template che abbiamo preparato

🔍 fare una sintesi critica del libro.

PREFAZIONE

📘 TRADUZIONE DEL SOMMARIO

CONTENUTI

PARTE I — FINANZIARIZZAZIONE: ANALISI TEORICA E PRECEDENTI STORICI

1 — INTRODUZIONE: L’ascesa inarrestabile della finanza

2 — AVVICINARSI ALLA FINANZIARIZZAZIONE: LETTERATURA E TEORIA

3 — LA PRIMA ONDATA DI ASCESA FINANZIARIA: RISPOSTE TEORICHE MARXISTE

PARTE II — ECONOMIA POLITICA DELLA FINANZIARIZZAZIONE

4 — LA BASE MONETARIA DEL CAPITALISMO FINANZIARIZZATO

5 — IL TERRENO FLUIDO DELLA FINANZIARIZZAZIONE: FINANZA ED ECONOMIA CAPITALISTICA

6 — L’ENIGMA DEL PROFITTO FINANZIARIO

PARTE III — CARATTERISTICHE EMPIRICHE E STORICHE DELLA FINANZIARIZZAZIONE

7 — IL CONTESTO DELL’ACCUMULAZIONE FINANZIARIZZATA

8 — TENDENZE DI FONDO E FORME VARIABILI: FINANZIARIZZAZIONE MATURA E SUBORDINATA

9 — VERSO LA CRISI: UN TURBINE GIGANTESCO ESPLODE NEL 2007

10 — CONTROLLARE LA FINANZA

Bibliografia

📘 TRADUZIONE DEL SOMMARIO

Contenuti

1 — Tempi Pericolosi

Parte I — EMERGENZA SANITARIA IMPREVISTA

2 — Un Mondo Iniquo e Divergente

Parte II — LO STATO E L’ACCUMULAZIONE DOMESTICA AL CENTRO DEL SISTEMA

3 — Il Capitalismo Finanziarizzato e il Terremoto del 2007–09

4 — Le Economie Centrali Vacillano dopo il 2007–09

5 — Le Fatiche della Finanziarizzazione

6 — Stati Centrali e Periferici nel Turbamento degli Anni 2020

7 — Lo Spettro dell’Inflazione

8 — Il Potere Monetario degli Stati Centrali e i Suoi Limiti

Parte III — STATI E CAPITALI NELL’ECONOMIA MONDIALE

9 — Le Forme Cangianti dell’Imperialismo

10 — Moneta, Egemonia e Imperialismo

11 — Centro e Periferia sotto l’Egemonia USA

12 — L’Internazionalizzazione del Capitale Produttivo

13 — Finanza e Imperialismo Contemporaneo

14 — La Sfida Egemonica Cinese

15 — La Malattia dell’Europa

16 — Coda: La “Verdeggiatura” del Capitalismo?

17 — Turbolenze in Arrivo

Note

Indice

📘 SINTESI CAPITOLO PER CAPITOLO

CAPITOLO 1 — Tempi Pericolosi

CAPITOLO 2 — Un Mondo Iniquo e Divergente